华安证券--量化基本面系列报告之二：成长因子再升级，盈利加速度【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    具体的，我们计算业绩指标同比增速的同比变化作为盈利加速度因子以反映企业历史业绩增速的趋势，其中我们使用三种不同的计算方式（以业绩指标绝对值、总市值和过去8个季度业绩指标的标准差作为分母）和三类业绩指标（单季度归母净利润、营业收入和营业利润）构建因子。单因子测试结果表明加速度因子整体相对于传统成长因子的选股能力有较大的提升，其中OPER_PROFIT_EAV 因子（营业利润标准差作为分母×营业利润作为基础指标）表现最为出色，Rank IC 均值为2.68%，年化ICIR 为2.30，多头组相对市场等权组合的年化超额收益达6.87%。在中证500内，OPER_PROFIT_EAV 因子的Rank IC均值为3.28%，年化ICIR 为2.24，多头相对指数的年化超额收益约9.39%。
            
                    进一步的，我们发现在当期和去年同期的盈利同比增长均为正，且当期的盈利同比增长大于去年同期的盈利同比增长的模式（稳健加速增长模式）下，因子的选股效果最佳。以此构建的“稳健加速增长精选50策略”2009年1月以来在全市场样本内相对中证全指的年化超额收益约17.64%，仅在2017年跑输基准，其余年份均跑赢指数。“中证500加速增长精选50策略”相对于指数的年化超额收益约10.7%，仅在2020年跑输指数，其余年份均稳定跑赢基准，表现十分稳健
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