博览财经--博览财经首席证券内参第2599期【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    到底10月行情怎么走，主要需考虑以下3个因素：1、海外市场，国庆长假A股休假，但海外市场正常交易，如果假期海外市场大起大落，势必会对A股节后行情造成冲击。
            
                    2、国内宏观政策，主要还是看货币政策以及房地产调控政策，这是A股中期行情的重要影响因素。
            
                    3、会议预期，10月份有重要会议，会议主题与经济领域密切相关，市场预期取向对节后行情也会有较大影响。
            
                    我的主要结论是——其一，美股在经历了9月以来的持续下跌后，技术上有修复性反弹的需求，但财政刺激方案“悬而未决”，而美联储最近的几番政策表态，也不愿意承诺采取更多的行动，并且有迹象显示美联储开始有意识地控制资产负债表扩张的速度，这种政策环境之下，美股近期产生大涨的可能性较小。
            
                    其二，国内货币政策和地产政策层面看不到对股市有大利好可能，而这是决定A股中期行情主因，所以对国庆长假后的行情，大爆发上涨的可能性极为渺茫，持币过节断然不至于会“踏空”行情。至于10月重磅会议的事情，的确很重大，毕竟是涉及到未来5-10年的远景经济规划，大方向来看当然是大利好，但对短期行情来说，只能是“望梅止渴”。
            
                    其三，就中期行情格局说，现在是多头处于不利的处境，周线级别上证指数出现了两阴夹一阳的走势，这是一种空头得势的格局，面对不利格局，多头本应奋力抵抗，才能化解这种不利格局，但现在没有什么大利好能聚集人气，成交量也不能有效放大，短期行情还是比较弱势。就短期可以炒作的题材来说，也就是三季报，这是节前可以关注的一个短期方向。
            
                    同时，我们注意到，《除国君外，机构普遍不支持持股过节，节后预判也谨慎》，只有国泰君安明确表示可以“不畏恐惧，持股过节”。
            
                    谨慎派典型如华西证券李立峰表示，过去十年多数年份国庆节前市场均呈明显调整，故节前需保持谨慎。节前市场调整来自三方面：1、资金面季节性收紧，导致市场成交量萎缩。今年双节假日较往年更长，资金压力更集中。
            
                    2、政策面在节前不断强化强监管政策态度，绝对收益投资者提前锁定年内收益。
            
                    3、长假期间海外风险事件扰动难以忽略。重点关注：（1）海外疫情二次爆发风险上升，欧部分国家面临新一轮经济封锁；（2）美大选临近，美股波动率上升和特朗普对华进一步施压；（3）飓风影响经济数据可能低于预期；（4）英脱欧仍存变数。
            
                    总之，从多数券商观点看，无论是节前最后三个交易日，还是节后的10月行情，A股的内外因素，尤其是内因方面的强监管和IPO，对行情的冲击都不可忽视。我们重申节前节后A股活性都承压的判断，个人不建议持股过节，且对节后行情也持谨慎态度。
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