国元证券--国元证券国元早安直通车【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    1、电新行业新能源车板块周报：国常会通过产业规划，99月国内外销量持续大增行业：国务院通过《新能源汽车产业发展规划》，9月欧洲新能源车销量持续大增1）据新闻联播报道，国务院常务会议通过《新能源汽车产业发展规划》（以下称《规划》），并明确将从技术创新（车用操作系统、动力电池）、制度设计（产业融合）、基础设施（加强充换电、氢能设施）等领域支持新能源汽车产业加快发展步伐。2）欧洲主要国家9月新能源车销量同比大增196.9%，其中德国4.13万辆，同环比增长337.1%/24.6%，英国3.43万辆，同环比增长166.3%/303%。主要六国（德英法意挪瑞）9月销量12.3万辆，同比增长73.3%，1-9月合计销量57.2万辆，渗透率12.8%。3）造车新势力蔚来、小鹏、理想9月交付量创新高，分别为4708、3478、3504辆,1-9月销量累计为26376辆、13168辆、18160辆。
            
                    公司：特斯拉M3售价再次下调，比亚迪9月销量大增特斯拉：Model3标准版续航升级版的售价从27.155万降到24.99万，降幅2.165万，同时续航从原来的445km提升至468km，此次上架的车型搭载磷酸铁锂电池。
            
                    特斯拉要实现20年50万辆的销量目标，特斯拉需要在四季度交付超过18万辆电动车，中国市场将成为关键环节，降价或为进一步刺激销量。Model3随着实现大部分BOM的国产化，整车毛利率估计维持在25%左右，长期看仍有1-2万的下降空间，预计ModelY上市后的一段时间再次降价将是高概率事件。
            
                    比亚迪：新能源车销量2.0万辆，同比+45%、环比+30%，3Q20销量5.0万辆/+7%，1-3Q20累计销量11.1万辆/-42%；其中汉9月销量5612辆。比亚迪汉、新唐DM带动新能源大幅增长，汉销量环比增长40%，体现高端电动车市场景气度持续。
            
                    投资建议国内新能源车销量企稳，全年有望平稳增长。推荐动力电池龙头宁德时代、亿纬锂能、国轩高科。推荐璞泰来（人造石墨负极龙头），建议关注正极、隔膜和电解液龙头企业。
            
                    风险提示政策力度低于预期；疫情影响超预期；动力电池价格下降超预期
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