华安证券--策略研究周报：压力犹存，伺机布局【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    压力犹存，伺机布局短期制约 A 股的内外压力依旧存在，一是外围的美国大选与疫情的二次爆发；二是内部流动性短期内仍偏紧。但市场整体向下空间有限，一是前期已经调整，且引发调整的三大核心矛盾美大选下中美关系的不确定增加、对内部货币政策快速退出的担忧、对增长复苏不及预期的担心，要么即将水落石出、要么正在向好。四季度伴随风险因素的逐步解除，叠加国内经济确定性复苏，流动性不至于形成拖累，改革开放等政策频出有助提升市场风险偏好等，市场存在积极可为空间。建议按照三条主线布局，一是三季度业绩确定性较高、近两个月调整明显的电子、通信等科技板块；二是景气度持续高位，既与逆周期调节相关、又与经济复苏顺周期密不可分的工程机械、电气设备、汽车等板块；三是持续低估值、有业绩支撑、存在补涨需求的金融板块。
            
                    十月首选机械、电气设备、非银风险偏好回升面临中美关系抑制和十四五规划提振的对冲胶着状态，市场仍以结构性机会为主，配置方向上当以注重均衡为主，并兼顾低估值顺周期机会。关注把握三类机会：一是低估值顺周期的行情仍会持续演绎，目前周期板块的行情正在估值提升期的第一阶段，直到板块业绩增速转正确认才有望进入估值回归的第二阶段，可关注机械、化工、交运等；二是精选成长科技板块中景气持续上行并伴有催化剂的行业，如电气设备、电子等；三是增速触底后的大金融板块，叠加估值低位，已经具备长期配置价值，如保险、有整合催化的券商以及银行板块等。
            
                    全面数字化时代引领转型和升级。
            
                    从深圳 40周年提及数字货币，到阿里“犀牛工厂”借助数字化对传统工厂的改造，当前数字经济在中国已经向金融、制造业等全方位渗透，显示出侧重经济转型和升级的思路。中国的数字经济发展由来已久，可以分划分为四个阶段：分别是早期的搜索引擎，之后的电子商务，移动互联网时代，和当下新基建带动下的全行业渗透。从当下数字经济的概念来看，涵盖范围极广，因此，可以沿产业链从技术支持到应用的思路，筛选出包括 5G、大数据、云计算、人工智能、互联网+、工业互联网、数字货币等投资机会。
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