开源证券--中小盘增发并购双周报：首批新规发行竞价定增解禁，平均收益率29.4%【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                     本期（2020.9.26-2020.10.16）重大定增并购案例
            
                    （1）芒果超媒定增 45亿扩充内容资源库和建设智慧视听媒体服务平台，拟采购17部影视剧版权、自制 18部综艺节目；
            
                    （2）捷佳伟创定增募资 25亿，加码光伏设备及半导体清洗设备；
            
                    （3）园城黄金收购圣窖酒业，转型布局高端白酒领域。
            
                     定增并购动态及市场表现
            
                    （1）本期增发预案公告 56例，募集金额 765亿，数量有所增加，金额大幅上升；本期 A 股新增公告成功发行案例 14例，共募资金 378亿，发行案例数量有所增加，金额有所上升。本期公告现金参与竞价定增实施 6例，平均折价率 9.3%，平均收益率 13.7%，平均折价率有所下降，平均收益率有所上升。2020年至今现金参与竞价定增 126例，平均折价率为 15.3%，收益率为 31.4%。
            
                    
            
                    （2）本期并购 445例，并购涉及金额 1572亿元，数量及金额均大幅上升。2020年至今累计并购 7135例，同比下降 12%，交易金额合计 15085亿，同比下降 5%。
            
                    从并购标的行业分布看，本期计算机、传媒、电子等领域并购展现较高的活跃度。
            
                    本期并购重组市场情绪跟随市场回暖：
            
                    （1）整体看，2019年以来涉及发行股份购买资产的 266家 A 股公司本期股价平均上涨 3.2%，同期上证指数上涨 3.6%，沪深 300上涨 4.9%，创业板上涨 7.2%。
            
                    （2）本期涨幅最佳为博晖创新，涨幅达到了 40.6%，主要系生物疫苗板块整体上涨带动。
            
                    
            
                    （3）本期威华股份、世纪华通、朗姿股份 3例首批按新规发行的竞价定增项目迎来解禁，按解禁日收盘价计算的平均收益率为 29.4%，低于整体竞价定增市场平均的浮盈 31.4%，但同样收益可观。其中，威华股份、朗姿股份收益率分别达到 54.8%和 41.3%，而世纪华通则为小幅亏损 7.8%，整体胜率为 66.7%。本期公告发行的竞价定增项目相对优质，因而折价率有所下行，但平均依旧高达 9.3%。
            
                    目前依旧进入了新规后新发预案的发行密集期，未来一年之内定增市场供给都将十分充裕。并且目前定增市场月均新增预案融资规模仍旧远高于月均发行规模，存量预案的融资规模依旧在上升，未来一年内供大于求的格局不会变化，折价率将长期保持高位，“黄金坑”的布局机会将延续。同时，从目前 2020年已发行的定增项目来看，α收益回归定增市场的趋势仍在，市场风格也继续偏向定增市场的中小创风格，β收益存向上期权，2020年是定增市场投资的“黄金年”。
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