平安证券--大宗商品周报：美大选将至，商品震荡分化【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    本周观点：上周商品价格整体承压下行。展望后市，短期美国大选临近以及全球疫情反复等利多因素支撑贵金属价格，预计贵金属有望重新走强；能源品方面，欧美疫情反复对油市需求端造成一定的扰动，预计油价短期继续维持震荡行情，煤价在产地增产和进口煤有限放开等利空因素下或继续回落；工业品方面，黑色金属面临库存高企而需求进入季节性下滑阶段，预计中期将走弱，基本金属受供需格局差异继续分化，主要品种铜、镍短期或维持弱势震荡；农产品方面，拉尼娜或催化作物减产，饲料相关品种随着生猪持续补栏仍有配置机会。
            
                    行业动态：1、9月份日均粗钢产量308.53万吨，创历史新高。2、甘其毛都口岸9月煤炭进口量达248.46万吨。3、IWCC：上修今明两年全球铜需求预估。4、通胀升温将长期利好黄金。5、油气产业政策将成为美国大选的重要砝码之一。6、农业部就前三季度农业农村经济形势举行新闻发布会。
            
                    公司要闻：1、三钢闽光：前三季度净利润同比减少40.86%。2、兖州煤业拟提高2020-2024年度现金分红比例。3、赤峰黄金：2020年前三季度业绩预增197%。4、沙特阿拉伯石油公司向三菱公司出售烯烃业务。5、大北农发布2020年三季报。
            
                    高频数据：上周国内黄金主力合约价格402.8元/克，周环比下跌0.4%，白银主力合约5210元/千克，周环比上涨2.1%；布伦特原油期货主力合约价为41.77美元/桶，周环比下跌2.7%；秦皇岛港Q5500动力煤平仓价555元/吨，周环比持平；上海螺纹钢现货价格为3910元/吨，周环比上涨0.8%，普氏进口铁矿石价格为115.55美元/吨，周环比下跌2.9%；PTA主力合约结算价格3528元/吨，周环比下跌0.5%；铜主力合约价格52110元/吨，环比上涨1.2%；猪肉批发价47.65元/公斤，周环比下跌1.1%；豆粕现货价3365元/吨，环比上涨0.6%。
            
                    风险提示：1、宏观经济大幅下降导致需求大幅下滑风险；2、生产安全事故影响。能源、黑色冶金等生产安全事故易发生，容易造成相关行业公司生产经营不稳定。3、全球贸易摩擦持续加剧造成的进出口下滑导致价格承压。4、疫情反复导致全球经济复苏进度大幅放缓的风险。
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