浙商证券--浙商证券十四五规划详解【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    11月3日《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》（以下简称“建议”）全文发布。十三五时期与十四五时期面临的最大差异就是外部环境发生了重大变化，世界正经历百年未有之大变局，因此在制定国家发展的中长期规划之时，更多地考虑了大国博弈的因素。我们认为，《建议》其中最重要的四个关键词依次是创新、产业、市场、改革，坚持科技创新引领，加快发展产业体系，形成国内强大市场，坚持全面深化改革。《建议》同时发布了2035年基本实现社会主义现代化的远景目标，延续了2017年十九大报告思路，细化了人均国内生产总值达到中等发达国家水平的目标，并强调平安中国建设达到更高水平。
            
                    十四五规划核心是创新。科技创新将在我国未来现代化发展中占据核心地位。《建议》指出了科技创新未来发展的战略和战术目标。战略层面：一是坚持创新，预计将加强研发投入和基础研究强度。二是科技自立自强，实质对应了中美长期博弈大背景下我国需要提升科技制造产业链的完整性，在加强国际平等合作的同时减少对他国的依赖度。公报在战术层面进一步提出四个“面向”，我们认为分别对应产业发展的重大趋势。其中，科技前沿领域对应太空科技、量子科技等行业；经济主战场和国家重大需求则对应提升全要素生产率和自主制造能力，核心包括5G、AI等行业；人民生命健康则对应生物医药等大健康领域。
            
                    突出产业体系要加快发展《建议》强调产业体系要加快发展，坚持把实体经济发展作为着力点，坚定不移建设制造强国、质量强国、网络强国、数字中国，其中“制造强国”位列之首。我们认为，高端制造将是十四五期间的主要发展方向。
            
                    扩大内需与供给侧改革结合起来形成国内强大市场《建议》指出，形成国内强大市场，把扩大内需和供给侧改革有机结合起来。我们认为，“扩大内需”、“以国内大循环为主体”等表述不能理解为通过刺激内需的方式去拉动经济增长、以内需替代外需。11月4日习总书记在进博会上强调，构建新发展格局，决不是封闭的国内循环，而是更加开放的国内国际双循环。
            
                    通过改革构建社会主义市场经济十九届五中全会提出“坚持和完善社会主义基本经济制度”，我们认为核心应关注：理顺市场和政府的关系与建立现代财税金融体制。首先，理顺市场与政府的关系关键在于加快转变政府职能，指出政府需简政放权的同时，强调要更加关注数字政府的宏观经济治理体制的建设，要通过巩固竞争政策的基础性地位来激发市场活力，强调优化民营企业经济发展环境，打造世界一流企业。其次，建立现代财税金融体制核心
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