中银证券--大类资产追踪周报：市场风格延续，北上资金回暖【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    资产概览大类资产普涨，国内股债双牛，国外权益大幅反弹。权益市场方面，本周 A 股、港股、海外市场均大幅上涨。国内市场沪深 300涨幅最大上涨4.1%，上证 50涨幅最小上涨 2.4%。国际市场恒生指数上涨 6.7%，标普500上涨 7.3%，纳斯达克指数上涨 9.0%，俄罗斯股市上涨 10.5%反弹幅度最大；商品市场黄金上涨 3.9%，原油即上周大幅下跌后回补上涨 5.0%；
            
                    债券市场小幅上涨，中证全债上涨 0.13%，中证国债上涨 0.06%。从相关性看，目前股债跷跷板效应依然较强，商品与权益的正相关性处于历史高位。
            
                    最新观点宏观影响因素方面，本周基本延续上周市场风格，价格类因子、经济增长类因子依然为影响市场主要因素，其中克强指数、中国 PMI、铁路货运量等因子表现最佳；股市因子方面低市盈率、绩优股超额因子持续表现较好。表现由负转正且与上周变化较大的是国际金融类的本周人民币对美元同比升值率因子与情绪类投资者信心总指数因子。
            
                    北上资金流入回暖。北上资金本周净流入 214亿元，上周净流出 83亿元。
            
                    北上资金分行业看银行、非银、电子、食品饮料净流入规模居前，交通运输、建材、国防军工流出规模居前。截止 11月 5日融资融券余额为 1.54万亿，较上周增加 215.43亿元亿元。融资买入活跃度 11月 5日上行至5.5%，较上周上行 1.3%，融资情绪较好。
            
                    机构调研数据看近四周关注度较高的是电子、计算机、医药、基础化工等行业。主题 ETF 方面，新能源车、有色、5GETF 领涨但规模净流出，新能源车 ETF、医疗 ETF 交投最为活跃。
            
                    三大股指期货合约持仓量有所减少，交易量增加，近月相对次近月基差收敛速度更快，显示市场分歧减小情绪回升。
            
                    风险提示美国大选期间不确定性加剧，疫情发展超预期恶化。
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