中国银河--大类资产及衍生品策略周报：靴子落地，风险偏好或提升，谨慎推荐牛市价差策略【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    股市：全球市场触底反弹，A 股表现较为同步，行业多数上涨，交投活跃度继续回升，两市融资余额持续上涨，北向资金持续净流入。
            
                    美国大选不确定性落地，海外疫情形势严峻，我国防疫优势继续凸显，全球新一轮宽松政策出台，我国政策继续保持定力，流动性外溢利好我国优质资产估值抬升，A 股市场情绪或将较优。鉴于目前已进入较长的业绩空窗期，长期增长逻辑短期被证伪的压力减小，叠加十四五规划细节或将逐步落地，推荐关注长期成长性较优的板块，例如光伏、新能源车、工业互联网、医疗创新等。
            
                    债市：美联储维持零利率，仍然关注疫情影响下经济复苏不确定性，外围市场流动性延续宽松。国务院政策吹风会上央行主要讨论政策退出问题。从央行的表述来看“央行下一步的政策总量上继续松紧适度，利率水平合适”，意味着货币政策从 5月以来向常态回归，目前利率水平合适，不会进一步收紧。结构性的政策精准导向，但不会出现“政策悬崖”，意味着采取渐进方式不会给市场带来过度的扰动。国际、国内货币政策环境不会给债市带来扰动，维持前期观点不变，长债具有安全边际，把握四季度的交易机会。
            
                    贵金属：市场预计拜登当选后将推出更大规模的新一轮财政刺激计划，本周贵金属价格攀升，但美国政府与国会依然存在着共和党与民主党两党对立的局面，可能使未来财政刺激方案的推出仍有不确定性，因此短期警惕回调，全球的低利率环境以及进一步的货币宽松将在中期支撑黄金价格的持续上涨。
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