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【研究报告内容摘要】
本周行业配置:
超配:煤炭、钢铁、机械、大金融、汽车、建筑、建材、化工、轻工标配:传媒、医药、电力、电子、计算机、通信、公用、食品饮料、有色、家电、交运、石油、农业低配:地产行业配置上周表现:上周组合绝对回报2.79%,较沪深300相对回报1.01%估值:沪深300IAPE再度上升至75分位上方,上证IAPE继续在60分位左右震荡,上证50IAPE重新升至70分位水平,创业板跌破90分位,中小板IAPE从75分位迅速反弹至80分位上方。A股内部估值存在较大差异,具备再平衡动力。
货币&利率:期限利差迅速扁平化压制A股,“逃废债”因素有望缓解上游:
疫苗&OPEC+构成中期利好,短期供需格局有所承压。煤价维持强势,关注板块业绩改善。
供给放缓需求回升,流动性释放有望带动锌价继续上涨。
中游:
钢铁周期继续走强。建材需求旺盛,看多水泥、玻璃。
化工品持续爆发。民航客运量恢复至约9成,警惕疫情复发,快递业务量连续两个月增速超40%。
10月挖机延续高增长,机械高周期延续。
下游:
房地产十月销售超预期,物管再掀上市潮。Q4小家电外销增长可期,白电出口景气度持续提升。
医药政策扰动有望落地。未来全国性的活猪调运限制或将到来。玉米现货价格再创新高。
茅台加大直销投放,二线酱酒快速增长。
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