中诚信国际--行业利差双周报：市场风险偏好回落，行业利差继续走扩【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    本期行业利差分析，满足中诚信国际样本条件且含中债收益率估值的中期票据共 2832只。分级别来看，样本债项级别大多在AA 级以上，与前一期相比，AA+级样本小幅增加，AA 级样本略有减少，其余级别样本占比变动不大。分行业来看，基础设施投融资、综合、交通运输等行业样本数量较多，而农林牧渔、信息技术等行业样本数量相对较少。
            
                    从利差中位数排序来看，本期医药、电子、钢铁等行业利差相对较高；文化产业、轻工制造、金融等行业风险溢价处于中间水平；消费服务、电力生产与供应等行业利差相对较低。变动趋势方面，本期行业利差全面扩张，其中钢铁、批发和零售业等行业利差扩张幅度较大。
            
                    AAA 级行业利差以扩张为主。其中钢铁行业利差最高且利差扩张幅度最大；农林牧渔和煤炭行业利差也较高；行业利差处于中间水平的有建筑材料、公用事业、电子等行业，电力生产与供应行业利差仍最低。AAA 级中批发和零售业、煤炭、电子等行业标准差处于较高水平，个券利差分布较为分散；而文化产业、消费服务等行业标准差较低，个券利差差异相对较小。
            
                    AA+级行业利差全面扩张且扩张幅度普遍较大。具体来看，电子、轻工制造、房地产等行业利差处于较高水平；化工、煤炭、医药、金融等行业利差稍低；受信用债估值上调、利差中枢移动等因素影响，交通运输行业利差扩张最为明显；基础设施投融资、公用事业等行业较低。AA+级中综合行业标准差很高且分化程度继续加深，轻工制造、医药、文化产业等行业利差离散程度也较高；电力生产与供应、基础设施投融资、公用事业等行业个券利差分布相对集中。
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