中国银河国际--中国股市策略：MSCI可能剔出部分中国股票，对香港市场影响较大【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    美国国务院发布的详细股票清单美国国务院于 12月 5日发表声明，当中包括三个清单：
            
                    （i）关联证券被纳入主要证券指数的母公司级别中国军事公司（图 1），其中包括 31家母公司级别的国有企业，这些公司以前被美国国防部指与中国军方有关联。这些公司受到美国总统特朗普于 11月签署的一项行政命令所影响，该命令禁止美国对中国军事关联公司进行股权投资；
            
                    （ii）被纳入主要证券指数的关联级别中国军事公司股票（图 2-5），其中包括列表（i）提到的母公司级别国有企业的上市关联公司。该清单还提到了这些公司是否包含在 MSCI 和FTSE 指数中。列表（i）并不是新的，但列表（ii）是新的，其代表了哪些上市公司已经成为美国当局的目标。
            
                    （iii）MSCI 和 FTSE 指数中的中国实体上市公司（图 8）。有 13家中国公司被列入美国商务部实体名单，被指是由于它们提供了用于侵犯新疆维吾尔人权的设备（美国单方面所指），另外也由于与 MSCI 和/或 FTSE 指数中的 9家不同中国上市公司有关联。根据我们理解，我们认为列表（iii）的公司目前不受行政命令影响（如果不在列表（ii）的话）。
            
                    广泛范围的股票受到影响列表（ii）中有 149家公司，包括 105家 A 股、36家香港上市公司和 3家美国预托证券（图7）。它涵盖了来自各个领域的多家公司，例如中国移动、中国海外发展、海康威视、中国金茂（0817.HK）、中兴通讯（000063.CH; 0763.HK）、中航科工（2357.HK）和远东宏信（3360.HK）。有 48只股票是 MSCI 新兴市场指数成分股。
            
                    MSCI 可能会参考的清单据媒体报道，由于行政命令或使美国投资者无法交易某些中国股票，因此 MSCI 可能在未来几天内宣布将某些中国公司从其指数中剔出。我们认为，列表（ii）可能会是 MSCI 的主要参考。与此同时，富时罗素宣布，中国交通建设（1800.HK; 601800.CH）、中国卫星（600118.CH）、中国核建（601611.CH）、海康威视、中国中车（1766.HK; 601766.CH）、中科曙光（603019.CH）、中国化学（601117.CH）和中国铁建（1186.HK; 601186.CH）将于 12月 21日从富时环球股票指数系列、富时中国 A 股全盘指数系列剔出，因为行政命令可能会导致美国投资者不能交易这些股票。但是，该决定是于 12月 4日公布，早于美国国务院公布名单（12月 5日）。我们不排除富时罗素有可能剔出更多股票。
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