博览财经--每日A股大参考第6503期【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    在基本面持续复苏之下，市场能否突破箱体并走出一波跨年行情成为市场各方的焦点。
            
                    在目前拉锯格局之下，市场有利的驱动因素主要基于两点，一个是宏观面的复苏，另一个是外部干扰的减弱。从宏观面来看，11月制造业PMI创三年新高，国内经济稳步复苏。尽管周期股与金融股的大涨没有带动市场整体情绪的跃升与增量入场，但支撑了市场的结构性修复。
            
                    另一方面，外部环境来看，国外疫情因为疫苗的进展存在有利的修复预期，受此影响美股不断刷新高点纪录。外部干扰正在逐步减弱阶段，市场风险偏好的外部压制在不断解除。
            
                    不过，市场依旧无法全面突破的因素来自于内部压制因素的升温。比如针对新能源汽车产能过剩、芯片项目的盲目上马与烂尾，都有来自工信部与发改委层面的点名发声。在此背景下，市场创新的拳头板块仍会处在一个调整阶段，这也是当前阶段机构持续推高蓝筹白马的原因，因为政策与估值阻力更小。
            
                    同时，政策的微调信号也在明确。比如货币政策的新表述与社融数据的拐点，都显示出流动性正在从刺激逐步恢复常态。本月末，市场将迎来一年一度的中央经济工作会议，届时对于宏观层面的信号与预期会更加明显，市场的拉锯格局或在此节点前后出现变化。
            
                    总之，驱动与压制因素同时作用，市场拉锯格局会继续。在市场增量并不明显的情况下，创业板因为更靠近箱体的下沿，因此在修复上的阻力更小。主板在刷新高点之后，目前处在箱体格局的顶部，需要经受的考验与阻力更大，因此注意指数顶底切换带来的热点方向的切换。策略上，把握顺周期（铜铝）、大金融、环保、海运、医疗器械等板块的机会。
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