博览财经--博览财经首席证券内参第2653期【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    自12.11政治局会议召开后，A股就已经进入了“政策市”阶段，会议首提的“需求侧改革”和“加强反垄断、抑制资本无序扩张”等两大最新政策方向，影响着上周的市场风格。不过，12.11会议显然只是开胃前菜，16-18日召开的中央经济工作会议显然才是真正的重头戏。综合各方解读来看，业内大佬们的共识是，对于整体经济和股市中长期影响最大的，是以下两条：一是，宏观政策的“不急转弯”表述，是超预期的。打消了对流动性大幅转向的担忧，有利于提振市场情绪。
            
                    二是，针对互联网巨头的反垄断，也已形成部委层面联合行动的总动员之势。尤其是对严控互联网平台向金融业渗透，更是风暴眼，庙堂之上已是雷霆震怒，行动迅猛，一场大清理已迅疾展开。
            
                    综合而言，这对A股影响是：宽松货币政策和积极财政政策退出节奏的慢于预期，有助于强化A股的流动性规模总量预期，明年一季度仍可维系当前的结构性行情甚至结构性牛市的特征，对以大消费、顺周期和硬科技股轮动的跨年行情可以继续期待。但同时，围绕互联网巨头的一场大清理，山雨欲来。意味着A股的“软科技概念”（围绕各类应用型平台的产业链）将在未来长达数月中遭受重创（需要破而后立），只有“硬科技概念股”（芯片、面板、vYzVfUkUvZqQoN6MbPaQoMrRtRqQfQmNpNfQtRmQ9PoOwONZsRyQwMtOrN智能制造、新能源车、生物医药、超算超导、军工等）才会维持政策的核心扶持地位。另外，《热点主线：从明年八大任务中筛出四大出四大“风口”》:鉴于反垄断和需求侧改革在12.11会议已明，且上周市场已充分表现，预期部分消化。而“全面推进改开、碳排放”较宏观不好具象到某个具体行业，中短期机会活主要是以下四方面：1、强化国家战略科技力量被放在明年八大任务之首，其中突出强调了发挥好重要院所高校国家队作用。意味着高校、中科院背景的上市公司，会在政策、资金和政府采购、扶持上面有更多机会，较突出的如中科院系统、清华系（紫光）等。
            
                    2、需求侧改革方面，要求“大力发展数字经济，加大新型基础设施投资力度”以此来创造新需求被侧重强调。这指出一个是新基建，硬件上的5G、数据中心产业链，软件上是大数据；另一个是制造业的设备更新和技改，设备型生产企业将明确受益。3、解决好种子和耕地问题也是首次被列入年度重点。而种源质量不过关，种子公司不强正是中国农业切肤之痛。差距也就是利益空间！种子公司（荃银高科等）、东北的黑土地公司（尤其北大荒），又会来一波。
            
                    4、随着反垄断推进，第一阶段将是BAT巨头下的第二梯队向上扩充市场份额的机会；第二阶段则是选择一个国家控制的平台，像打造中石油、中电信、国有四大银行那样，在互联网、大数据领域打造一个5万亿市值的新国家巨头。
            
                    不过，总体比较看，考虑到种业和耕地上市公司较少，而反垄断对大量“软科技”公司是利空，房地产机会主要集中在租赁住房，也就是它们主要是战术性，阶段性机会，战略机会主要还要看体量够大、涉及上市公司众多、政策具有持续深化扶持空间的科研院所上市公司、新基建（也可称硬科技）、大消费概念和国有参股及控股型互联网平台崛起的可能。
a8380b6c-91e9-4320-9792-2e1a83426c19.pdf