中原证券--A股策略：企业盈利加速改善，有望展开跨年行情【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    岁末年初央行流动性安排或偏宽松。岁末年初，居民和市场对资金需求比较旺盛，从历史经验来看管理层一般都会安排较充裕的流动性，应对季节性波动。上周央行已经通过 14天逆回购向市场净投放 2900亿，总体规模尚属温和。
            
                    由于今年疫情导致部分企业和居民的流动性变差，岁末年初需要的资金需求或增加，央行有可能继续安排较多流动性应对市场需求。岁末年初的总体流动性或好于预期。
            
                    企业盈利加速改善。工业企业下半年盈利加速改善，国企盈利降幅大幅收窄。2020年前 11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 57445.0亿元，同比增长 2.4%，增速比前 10个月提高 1.7个百分点。11月份，国有企业营业总收入较去年同期增长 6.0%。1-11月，营业总收入同比增长 0.8%，较 1-10月提高 0.6个百分点。11月份，国有企业税后净利润较去年同期增长 47.2%。1-11月，税后净利润同比下降 7.1%，其中中央企业税后净利润同比下降5.3%，地方国有企业税后净利润同比下降 10.6%。11月份数据显示，工业企业盈利加速改善，并且这种态势有望延续到 2021年一季度，整体有利于市场估值继续抬升。
            
                    二次疫情冲击风险可控。12月中旬以来，海外疫情出现二次反复，12月 12日单日新增确诊创新高。英国发现一种传染性更强的变异新冠病毒，英国决定将更多地区的疫情防控级别提升到最高级。日本政府宣布，到 2021年 1月底，暂停来自所有国家和地区的新入境。许多国家正处于圣诞和新年假期期间，室内社交活动增加让疫情恶化。
            
                    但各国防疫措施反应更迅速，短期对经济有一定影响，但有利于快速控制疫情，新增人数在 12月下旬出现快速回落。同时，医疗应对能力增强，疫苗接种已经开启，疫情对市场的冲击将是短暂的，总体冲击风险处于可控范围。
            
                    投资建议：企业盈利加速改善，岁末年初央行一般会释放较多流动性，目前二次疫情冲击风险可控，市场或延续反弹态势。建议短期超配银行、家电、国防军工；中长期依然看好消费蓝筹和科技成长。建议维持 6成仓位，谨防央行流动性释放不及预期。
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