华鑫证券--两融策略周报：A股持续放量，是行情能否突围关键【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    最新观点2020年最后两个交易日，A 股连续走强，并再创年内反弹新高，主要得益于人社部调整年金基金投资范围提高权益类资产投资比例上限 10个百分点，将为资本市场带来 3000亿的增量资金，对于 A 股市场无疑又是重大利好，其次中欧贸易协议的签订进程大幅超出此前预期，完善了我国的外部循环，此外 12月 31日中午国药集团正式宣布新冠疫苗上市，再度点燃市场热情，从上周四的放量上涨来看，目前 A 股仍有望继续保持上行的节奏，空间角度依然需要关注量能的突围情况，持续放量才是支持行情突围关键。
            
                    两融市场概况本期（12月 28-31日）是 2020年最后一个交易周，各大指数均有不同程度上涨，其中上证综指、深证成指和创业板指分别较前期上升 2.25%、3.24%和 4.42%，交易量较前期有所好转，日均成交量 680.42亿股，环比增加 4.15%；日均成交额 8871.82亿元，环比增加 1.51%。沪深两市双融余额较上期继续上涨，截止 20年 12月 31日沪深两融余额为 1.62万亿元，环比增长 0.47%，其中融资余额环比减少 0.06%至 1.48万亿元，期间融资净偿还 8.42亿元；融券余额 1329.84亿元，环比增长 6.59%，融券余量 98.87亿股，环比 6.03%。从两市来看，沪、深两市两融余额分别较前期增加 0.76%和 0.15%至 8540.22亿元和 7649.86亿元。
            
                    关于 ETF 的融资融券市场，截止 2020年 12月 31日共有标的 114只，较上期持平。ETF 两融余额为 1839.62亿元，环比减少 10.13亿元；其中融资余额环比减少 22.46亿元至 1631.09亿元；融券余额环比增加 12.33亿元至08.53亿元，机构继续看淡后期行情。目前两融余额前 3位分别是易方达恒生 H 股 ETF、华安黄金 ETF 和华夏恒生 ETF。华泰柏瑞沪深 300ETF 是上周融资净买入额最多的 ETF，融资净买入 1.24亿元；南方中证 500ETF 是上周融券净卖出额最大的 ETF，融券净卖出 8.96亿元。
            
                    风险提示宏观经济增速不及预期、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期、疫情未能得到有效控制。
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