中泰证券--疫苗进展的视角：资产膨胀何时休？【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    1、本土疫情抬升，海外仍在扩散。自 12月中旬以来，本土疫情明显抬升，境外输入病例比重已降至 6成左右。海外也仍在扩散，尤以美英最为严重，美国近一周每日新增病例仍在 20万以上，每日死亡病例接近历史新高；而英国受变异病毒影响，每日新增病例也持续创新高。此外，日本也处于失控状态。
            
                    2、疫苗剂量短期有限，多数经济体接种率低。疫苗在 2年内无法覆盖全部人口，约一半的疫苗被高收入国家购买，其中美国、欧盟、印度以及 COVAX 占据了 7成左右。多数国家疫苗覆盖率不足 100%，其中，中国疫苗购买量份额不足 1%，覆盖率也仅 4%。多数经济体接种率偏低，接种率最高的为以色列、巴林、英国以及美国，中国每百人接种仅 0.31剂。
            
                    3、全球宽松继续，国内再宽松没那么快。疫苗没那么快，而疫情依然严峻，为维护经济的稳定复苏，各国不得不维持甚至加大宽松措施。在全球宽松趋势下，资产价格将继续推升；而在叠加再通胀的情况下，黄金行业也大概率会继续。至于国内，货币短期收紧概率不大，但货币再宽松也没那么快，需要等待基本面的回落。
            
                    风险提示：疫情扩散，政策变动，贸易问题，全球经济降温。
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