[已解决]《龙蟒百利第2期员工持股计划》资金分级和保本约定是否符合资管新规？

Peacesky

龙蟒百利2019年4月公告了第2期员工持股计划。明确约定：资金分级和公司大股东动态补仓（为优先资金保本保息）相关事项。

我的问题是： 对于员工持股计划中有结构化分级资金和明确约定的对优先级资金保本保收益的约定，是否符合资管规定的要求？


从2016年开始，对各金融机构的资管计划，就出台了2项新规，包括：
1）证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定（2016年7月），

2）《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（2018年）




按照这2个文件的规定， 龙蟒百利的员工持股计划有2个待讨论问题：


问题1：属于投资于单一投资标的，按规定不应安排分级资金；  


问题2：明确约定大股东对优先资金保本保息，按理也和规定不符合。


龙蟒百利作为一家上市公司公告的员工持股计划按理应该是严谨的，因为有公司内控和法务顾问把关。  但是，持股计划的内容又确实和2个文件不一致。


那么，是不是现在对资管计划又有了新的规定正在执行呢？ 还是，对于员工持股计划，有特殊的政策？




还有一个细节需要确定，资管新规中要求的不能对优先资金保本保息的要求， 是指金融机构不能担保呢？ 还是要求劣后资金也不能担保呢？


谢谢大家！



附件： （ 龙蟒佰利:第二期员工持股计划(草案)_龙蟒佰利(002601)_公告正文http://data.eastmoney.com/notice ... 04221321254595.html）

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NLW

2021-1-22 17:19:29

我理解，从提及几个规定的出台背景，金融机构不能提供保本或刚性兑付承诺。

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NLW

我理解，从提及几个规定的出台背景，金融机构不能提供保本或刚性兑付承诺。

Peacesky

NLW 发表于 2021-1-22 17:19
我理解，从提及几个规定的出台背景，金融机构不能提供保本或刚性兑付承诺。

嗯。我也认同您的观点，应该是对机构要求不能刚兑。  

但是，龙蟒百利的分级资金可是确实不符合要求。 不知道为啥能通过呢  ？  （投资但一品， 资金不能分级）

有时候，规定和实操的做法完全相反， 比较困惑。  就不知道到底是啥原因。

NLW

Peacesky 发表于 2021-1-27 13:27
嗯。我也认同您的观点，应该是对机构要求不能刚兑。  

但是，龙蟒百利的分级资金可是确实不符合要求。 ...

看下那个规定的适用范围，是不一样的。就算当时几个部委的上位规定，在私募基金那块我记得好像也只是证券投资基金。

Peacesky

NLW 发表于 2021-2-2 09:14
看下那个规定的适用范围，是不一样的。就算当时几个部委的上位规定，在私募基金那块我记得好像也只是证券 ...

嗯。我找了下新规中的规定细节：


《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（2017），

二十、【分级产品设计】以下产品不得进行份额分级。

　　（一）公募产品。

　　（二）开放式私募产品。

　　（三）投资于单一投资标的私募产品，投资比例超过50%即视为单一。（ 员工持股计划应该属于这类）

　　（四）投资债券、股票等标准化资产比例超过50%的私募产品


分级私募产品的总资产不得超过该产品净资产的140%。分级私募产品应当根据所投资资产的风险程度设定分级比例（优先级份额/劣后级份额，中间级份额计入优先级份额）。固定收益类产品的分级比例不得超过3：1，权益类产品的分级比例不得超过1：1（实操中用的是这个标准），商品及金融衍生品类产品、混合类产品的分级比例不得超过2：1。




实操中矛盾的地方在于， 自从资管新规出台后，员工持股计划纷纷降杠杆， 差不多都降到了1倍。 如果要找依据那就只能是蓝字部分:权益类产品的分级比例不得超过1：1;  但其实，员工持股计划应该是新规中的红字部分（三）投资于单一投资标的私募产品，投资比例超过50%即视为单一。

没搞明白呢。

NLW

Peacesky 发表于 2021-2-3 05:07
嗯。我找了下新规中的规定细节：

不要看征求意见稿，另外适用条款应该在一个规定的前面或末尾。

Peacesky

NLW 发表于 2021-2-10 14:55
不要看征求意见稿，另外适用条款应该在一个规定的前面或末尾。

好的，您说得有道理。谢谢您！