国元证券--国元证券早安直通车【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    消费丸美股份（603983）事件点评：推出高端抗衰系列新品，夯实中高端护肤定位事件：2021年1月8日公司发布高端抗衰系列新品——丸美晶致赋颜奢宠系列。
            
                    点评：
            
                    新系列产品定位高端抗衰，直面国际高端品牌竞争丸美新系列定位几乎由国际品牌“垄断”的高端抗衰护肤市场，功效突出“攻克结构性衰老”，目标客户覆盖泛年龄层，产品包括水（438元/100ml）、乳（538元/100g）、霜（568元/50g）、眼霜（618元/20g）、精华（638元/30ml）5大品类，并同步推出首款千元级晶致胶原紧肤美容仪，整体定价几乎达到国货护肤品“天花板”，与雅诗兰黛、兰蔻等国际高端品牌处于同一价格带，进一步夯实品牌在中高端护肤市场的地位。在产品包装上新系列携手法国知名设计团队，以“瞳孔炫彩之光”为灵感，运用5层光学幻彩工艺，呈现“晶耀”效果，从外包装到内核均展现出产品的高端属性。
            
                    推出丸美独有成分“TriMedFilTM肌源粹因TM”，产品力再突破新系列产品重点聚焦丸美独有成分“TriMedFilTM肌源粹因TM”，对标欧莱雅集团核心独有成分“玻色因”，符合当下成分党趋势。这一成分系丸美联合2013年诺贝尔生理学或医学奖得主兰迪·谢克曼教授，以皇室鸢尾花原生细胞为载体，通过高压电场脉冲，在不破坏细胞膜的情况下，快速将第二代增效乙酰基六肽-8、4T胶原抗皱肽2种顶尖活性护肤成分注入细胞，将三大顶级抗衰成分封存形成强渗透、高活性的复合精粹胞囊粒子，即TriMedFilTM肌源粹因TM，以实现紧致、淡纹的功效。原料端公司联合西班牙路博润、法国Naolys、美国Ashland全球三大原料供应商，保证核心成分的高功效性，推动品牌产品力再突破。
            
                    投资建议与盈利预测公司是少数主品牌定位于中高端的国产化妆品公司，差异化的主打眼霜和抗衰符合行业消费升级高端化的大趋势。2020年公司加大电商中心、社媒中心、数据中心等新部门人员配置，同时推出小红笔、钻光瓶、小紫弹等多款电商新品，快速提升电商能力；2021推出高端抗衰新品系列，继续夯实中高端定位。预计2020-2022年公司EPS为1.32/1.55/1.82元/股，对应PE39x/33x/28x，维持“买入”评级。
            
                    风险提示行业景气度下滑，品牌市场竞争加剧，新品推广不及预期。
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