国信证券--2020年12月外资持仓变动跟踪：陆股通持续流入，加电气设备、医药、食品【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    核心观点12月份北上资金持续大幅净流入，截至 12月 31日，陆股通当月累计净流入579.3亿元。从持股市值的板块分布上看，12月陆股通持股市值在主板、中小板和创业板都有上升，相较于 11月而言，主板、中小板和创业板持股市值的环比增速均有扩大。从陆股通持仓占比的变化角度来看，12月份主板、中小板占比下降，创业板占比上升。在行业配置上，外资依然偏好于配置大消费、电子和金融行业，12月份食品饮料行业仍旧占据陆股通持仓榜首。从行业持仓占比的变化角度看，12月份外资加仓电气设备、医药生物、食品饮料和休闲服务等行业，减仓家用电器、银行、电子以及非银金融等行业。集中度上看，12份外资持仓的行业、个股集中度双双上升。综合来看，相比于 11月份，12月外资持续流入，A 股市场流动性持续改善。展望后市，我们认为当前国内经济复苏仍在持续，上市公司盈利同样有望迎来进一步的改善，同时考虑到当前海外疫情仍在反复，外部市场不确定性依然较大，因此我们认为中国权益资产仍然具有较高的投资性价比，未来外资整体净流入的趋势仍将有望延续。
            
                    具体来看，12月份外资持仓变化主要存在以下特征：
            
                    第一，12月陆股通大幅净流入。截至 12月 31日，陆股通当月累计净流入 579.3亿元，其中沪股通当月累计大幅净流入 381.0亿元，深股通当月累计净流入191.4亿元.第二，主板、中小板占比下降，创业板占比上升，加仓电气设备、医药生物、食品饮料等行业。截至 12月 31日，主板持股市值环比上升 10.1%，中小企业板持股市值环比上升 8.5%，创业板持股市值环比上升 30.4%。从持仓占比的变化来看，12月份主板、中小板占比下降，创业板占比上升。从行业持仓占比的变化角度看，12月份外资加仓电气设备、医药生物、食品饮料和休闲服务等行业，减仓家用电器、银行、电子以及非银金融等行业。
            
                    第三，申万一级行业外资定价权持续上升。12月份申万 28个一级行业中有21个行业陆股通持股市值占该行业 A 股市值比例相比 11月底有所提升，其中综合、休闲服务、电气设备行业持股比例上升幅度靠前。
            
                    第四，行业、个股集中度双双提高。行业集中度方面，与上月相比，12月份陆股通持仓 CR3、CR6和 CR10小幅提升。具体来看，截至 12月 31日，陆股通持仓 CR3、CR6、CR10分别为 39.9%、59.5%，76.9%，较上月分别上升 1.62%、0.18%、1.31%。个股集中度方面，12月份陆股通持仓前五、前
            
                    十、前二十、前五十个股集中度同样小幅上升。具体来看，11月份个股 CR5、CR10分别为 25.4%、38.0%，较上月分别上升了 0.8、2.6个百分点，CR20为 51.3%，较上月上升 3.6个百分点，CR50为 69.7%，较上月上升 4.7%。
            
                    第五，陆股通前二十大重仓股持仓市值大多增加，其中贵州茅台持仓市值依然稳居首位，其中 8只股票持仓市值排名环比上升，7只股票持仓市值排名环比下降，5只股票行业排名未发生变动。
            
                    风险提示经济增速下行，行业景气度下降，历史经验不代表未来
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