博览财经--博览财经中国首席财经第2727期【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    在复苏和通胀的预期刚起，但不足以改变货币宽松的微妙美林时钟时间（最近三个月），却是泡沫最疯狂的时间。
            
                    隔夜，美联储主席鲍威尔表示，美联储不会“迅速”加息，在看到令人不安的通胀和失衡前不会加息，知道市场对资产购买的敏感性，现在还不是谈论退出资产购买和低利率政策的时候。
            
                    与此同时，拜登公布了他的“美国拯救计划”，建议刺激1.9万亿美元。
            
                    2020年，宏观经济的表现可以概括为“砸了一个大坑，吹了一个大泡”。
            
                    实体经济在疫情的冲击下，经济增长出现了一个L型大坑（停工停产，供需断层）。但与实体经济形成鲜明对比的是，金融体系却在特殊的时间段内（货币脉冲+被动储蓄）吹出了一个史无前例的J型大泡沫。
            
                    因此2021年的宏观经济和市场行情将在“坑和泡”的起点和背景下演绎。未来一年，可以做出的预判是：实体经济要从坑里爬出来，步入漫长又充满不确定性的断层修复周期；而同时，当实体经济开始走向复苏，走向再通胀的时候，金融资产的大泡沫将处于危险的境地。
            
                    可以说，实体经济的复苏越强劲，越出人意料，股市等建立在货币大放水与资本利得（泡沫催生泡沫）上的金融资产泡沫就越危险。然而在复苏和通胀的预期刚起，但不足以改变货币宽松的微妙美林时钟时间（最近三个月），却是泡沫最疯狂的时间。
            
                    这个时间区间从去年第三季度开始，可能还要再延续一段时间。
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