华安证券--家用电器行业周报：北上资金持续涌入美的，集成灶线上热度高涨【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    根据221W2奥维数据（1.4--1.10），。除集成灶外各品类销额同比增速有所下滑。
            
                    一方面受W1元旦促销分流影响；另一方面，主要因为去年春节时间较早，20W2对应去年春节前第二周，去年同期基数较高。而集成灶品类本周逆势高增，主要源于线上优异表现，线上销量、均价分别同增32.9%/12.9%。分公司看，美大线下表现突出，销量高增100%，均价有所下降；线上火星人、帅丰、亿田销量分别同增36.2%/176.7%/88.7%，均价分别+11.8%/17.3%/-9.8%。
            
                    投资建议持续建议关注销量热度持续高涨的细分领域龙头小熊电器，公司由定位长尾细分品类，逐步转型为全品类小家电品牌，天花板不断攀升，且均价持续上涨。建议关注多年维持小家电领域龙头地位、且能够顺应时代变迁迅速调整的九阳股份，如今已形成适应年轻人需求的产品研发体系、适应新消费的快速响应供应链体系和营销模式，预计新消费的发展将为九阳股份带来新一轮增长点。建议关注具备较强爆款复制能力的新宝股份，公司具备多年为海外高端品牌代工经验，供应链体系先进高效、能够快速响应，且旗下摩飞等自主品牌已探索出可复制的爆款模式，随着公司将摩飞的成功复制到旗下其他品牌与产品，未来进一步增长可期。并建议积极关注专注打磨高端小家电品质和钻研用户需求，产品矩阵及价格带持续拓宽的北鼎股份、小家电稳定龙头苏泊尔。
            
                    维持全年地产竣工修复的判断，持续推荐地产后周期产业链。集成灶板块集中上市，为行业注入更多活力，建议关注渗透率持续提升的集成灶细分领域，持续建议关注具备较强产品优势和发展潜力的集成灶龙头浙江美大以及把握多个前卫营销渠道，规模快速扩张的火星人。建议关注零售恢复显著、工程渠道增长稳定，同时把握台式品类扩张降低地产相关性、在存量房更新需求发力的厨电龙头老板电器。
            
                    随着空调新能效标准生效，行业洗牌加剧，龙头份额有望进一步提升，且今年白电行业价格战已进入尾声，终端均价亦有所改善，后续有望实现量价齐升，美的四季度以来多品类份额提升，出口数据尤其亮丽，建议关注白电龙头底部复苏。推荐关注白电龙头美的集团、海尔智家、格力电器。
            
                    风险提示地产表现低迷，需求修复不及预期。
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