浙商证券--有色行业新材料&金属材料（有色）：《稀土管理条例》解读-长效机制建立稀土行业趋势性拐点来临【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行业管理上升到立法高度，战略地位显而易见。“关于《稀土管理条例（征 求意见稿）》的说明” 中明确提出，条例的出台是切实维护国家利益和产业 安全的需要，我们认为这是最能说明条例出台的必要性和重要性。稀土元素 因其独特的元素特性，无论作为独立材料使用，还是作为改善其他材料性能 的添加剂，都能发挥超乎想象的作用，被称为”工业维生素“。对制造业， 特别是中高端制造业的发展具有不可替代的作用，因此对保障制造业发展 和产业链安全至关重要，几乎全球制造业发达国家都将其列为第一战略保 障资源。此次单独将稀土行业管理立法，更加凸显战略地位重要性。
            
                    条例利于行业长远发展，趋势性拐点确定。 从具体内容上看，条例全面涵盖 了行业管理的每个角落，着重强调全产业链管理，应该说这是多年行业管理 经验的一次全面总结和智慧结晶。更重要的是，此次以法律这种长效的、高 压的、广泛的形式落地，赋予了监管部门执法权，也把管理部门的责任落到 了法律层面。对产业的影响必然是趋势性，而不是短期运动式的。 彻底消除“劣币驱除良币”，行业才能有序发展。“劣币驱除良币”现象是产 业发展的毒瘤，危害产业的健康有序发展。最直接表现就是非法不合规企业 通过不合规手段，窃取行业和合规企业利益。最终造成合规企业投入产出不 成正比，利润不能充分体现。最终影响行业的长足发展和竞争力。
            
                    2015年 供给侧改革以来，打击非法企业行为，清除“劣币驱除良币”一直是供给侧 改革的核心任务。取缔地条钢、打击黑稀土、关停环保不达标企业这些都是供给侧改革的具体体现。此次条例的出台对稀土行业劣币将形成长效高压， 能够保障行业有序发展。 产业格局将发生显著变化，龙头企业有望更大更强。 毋庸置疑，正常的产 业秩序最有利于龙头企业的培育和发展。只要把劣币有效驱除，良币自然就 有了更大的市场份额和空间，龙头才会成长的更大更强。
            
                    2015年我国全面 实施供给侧改革以来，消除“劣币驱除良币“，自此也让制造业的龙头企业 竞争优势更为明显。具体措施中以环保、安全等具有法律约束力的手段最为 有效和持续，可见法律对维护产业秩序的重要性。 2017年工信部将稀土打 黑常态化，并伴随之后推出的稀土专业发票等一系列的秩序整顿措施，稀土 行业在最近两三年越来越规范，炒作氛围渐行渐远，稀土行业话语权逐步回 归产业。此次立法必将为进一步提升产业竞争力、龙头企业更强更快发展打 下根基。 风险提示： 海外疫情持续蔓延风险，稀土价格大幅波动风险，新能源汽车销量 不及预期风险。
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