信达证券--医药生物：第四批药品集采方案点评——常态化机制已基本形成【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    共涉及共涉及45个品种个品种，含8个注射剂品种个注射剂品种。近日上海阳光医药采购网发布第四批集采正式文件，明确相关品种及规则，并于2021年2月3日开标。具体品种与之前网传情况相同，均为集采企业（原研+通过一致性评价）数≥3的化学药品种，并未涉及中药或生物药，对应规模约254亿（以首年约定采购量基数*最高有效申报价计）。
            
                    多个上市公司重点品种有望竞标。第四批集采涉及多个上市公司重点品种，包括石药集团（6个）：硼替佐米注射剂、替格瑞洛、度洛西汀、普拉克索常释、诺氟沙星、布洛芬；中国生物制药（5个）：泮托拉唑注射剂、硼替佐米注射剂、替格瑞洛、恩曲他滨替诺福韦、卡格列净、帕瑞昔布注射剂；翰森制药（4个）：硼替佐米注射剂、瑞格列奈、恩格列净、卡格列净；科伦药业（4个）：帕瑞昔布注射剂、丙泊酚中/长链脂肪乳注射剂、恩格列净、氨溴索注射剂；恒瑞医药（3个）：缬沙坦氨氯地平Ⅰ、普拉克索缓释、加巴喷丁。
            
                    整体规则变化不大，入围企业数略有增加。本次集采延续之前的整体规则，包括首年约定采购量（抗生素少10%）、采购周期（注射剂1年）、申报资格等均无变化，只在入围企业数上略有变化：当实际申报企业数≥9时，最多入围企业数比之前规则多了1家，最多可有10家企业入围。
            
                    投资评级：维持行业看好评级。化学药国家集采已然制度化、常态化，对二级市场而言已从外部冲击演变为内生假设。后续随着品种，尤其是注射剂品种的陆续通过，集采有望持续稳步推进。
            
                    风险因素：药品降价风险
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