国海证券--传媒行业周报：疫情反复就地过年压低春节档预期融媒体及社交平台拓展至内容电商带来新引擎【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                 本周观点更新： 2021年 1月疫情反复叠加春运渐开启，各地回乡核 酸检测及隔离政策陆续推出。中国电影发行放映协会发布关于做好 2021年春节档电影院疫情防控工作的通知。配备防护用品，做好影 院消杀通风。严格线上售票预约限流，确保场次间隔合理，做好观 众入场检测。疫情反复下各地防控措施的不断升级。 2020年春节档 空白， 2021年春节档备受关注，但疫情防疫政策“鼓励就地过年， 居家隔离”等间接限制下沉市场的返乡用户观影需求。短期看， 2021年春节档预期被疫情政策压低，三四线下沉市场增速拉动整体电影 市场增速的预期也被拉低，但同比看 2021年春节档票房有望实现同 比高增长，该春节档票房增速能否与 2019年春节档对比仍具压力。 中期看，内容及院线在疫情外部压力测试下现分化，头部企业有望 在后疫情中逐步提升市占率。
            
                 融媒体及社交平台拓展至内容电商带来新引擎。 海外看，奈飞财报 显示 2020年订阅用户达到 2亿人（ 2020第四季度净增 850万人）， 奈飞的业绩也证明流媒体赛道的向阳发展趋势。国内看，融媒体的 芒果超媒在 1月 22日推出《乘风破浪的姐姐 2》，持续产出优质内 容的前提下推出新产品小芒电商，也凸显内容电商成为流媒体平台 外延的重要赛道，进而成为内容及营销产业链发展新引擎。 本周重点推荐个股及逻辑： 给予行业推荐评级。可关注蓝色光标、 芒果超媒、新经典、中信出版、心动公司、腾讯音乐、快手科技、 奥飞娱乐等。
            
                 蓝色光标（由蓝色光标集团数据商业部自主研发的 KOL 智能营销平台蓝优选正式上线，作为数字营销头部企业，享规模优 势， 2020年预计无商誉减值）。芒果超媒（《乘风破浪的姐姐 2》 在 1月 22日登陆，单台综艺获多个广告主， 利于提升芒果会员及广 告收入）；新经典（主业端， 2021年 1月将推出王小波三部作品； 公司将在2020年度确认已到账的补助3296.80万元为其他收益并计 入当期损益，有望对公司 2020年度的利润产生积极影响）；奥飞娱 乐（ 12月 30日公司定增取得批文，利于 2021年公司加码主业发展， 静待 2020年业绩预期落地， 2021年主业发展有望回暖）； 融媒体 及社交平台拓展至内容电商有望带来新引擎下可关注快手科技 （ H01454.HK）。
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