申港证券--计算机行业研究周报：自动驾驶一级市场融资爆发，产业链有望深度受益【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    每周一谈：自动驾驶一级市场融资爆发产业链有望深度受益
            
                    2021年1月以来，多家自动驾驶头部企业官宣大额融资。其中，自动驾驶汽车制造商Cruise宣布获得微软、通用、本田等20亿美元投资，文远知行宣布完成宇通集团领投3.1亿美元的B轮融资。行业技术进步、二级市场估值引领和主机厂投入持续增加等因素共同促进一级市场迎来新的热潮，全行业有望深度受益。本篇报告中，我们重点梳理了2018年以来的自动驾驶行业投融资事件，并对背后的投资机遇进行解读。
            
                    自动驾驶融资规模扩大，资本加持助力行业发展。据我们统计，2020年全球自动驾驶行业共发生融资事件39起，融资规模亿431.62亿元。较2019年增长30.19%。相比2018年全年约281亿元、2019年全年约331亿元的平稳增长，2020年全行业融资明显加速，这一倾向在2021年更加明显，仅2021年1月，行业已经公布了约144亿的融资，超过2020年全年的30%。我们认为，行业融资额的增长，一方面是因为流动性充裕的现状向一级市场扩散；更重要的是随着自动驾驶技术发展和应用落地，行业逐渐获得资本认可，受到互联网巨头和汽车龙头的重视程度提高。
            
                    自动驾驶行业融资热情高涨点燃下游需求。自动驾驶企业的资金投入主要用于研发费用支出、车辆购置及改装、传感器及计算芯片采购、测试团队运营等方向。其中，激光雷达作为当前价值量最高的传感器，有望深度受益行业融资爆发，我们认为激光雷达公司收入变化滞后一级市场融资变化约半年。
            
                    回顾过去三年的融资情况，2019年是一级市场融资相对较“冷”的一年，而近期我们观察到2020年以来自动驾驶初创企业融资明显改善，2021年开年更是迎来爆发，我们判断相应产业链采购需求有望2021年下半年开始加速释放。对应的，我们看好自动驾驶芯片平台领先企业NVIDIA、美国的机械式激光雷达龙头Velodyne和国内拟上市的禾赛科技。
            
                    投资策略：以5G场景应用为核心主线，结合细分行业景气度，看好智能网联汽车、金融科技、云计算、网络安全、医疗信息化等方向。
            
                    投资组合：千方科技、中科创达、海康威视、用友网络、启明星辰。
            
                    风险提示：政策落地进度低于预期；行业IT支出低于预期；产业竞争加剧。
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