华安证券--传媒行业周报：疫情总体可控，春节档仍旧可期【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周行情梳理：上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数（中信）涨跌幅分别为1.13%、3.97%、8.68%、1.93%。上周传媒互联网板块涨幅最大的十只个股：众应互联、盛讯达、力盛赛车、ST巴士、联创股份、紫天科技、天下秀、芒果超媒、北京文化、中体产业。上周传媒互联网板块跌幅最大的十只个股：数知科技、ST长城、ST天娱、金财互联、新华网、三人行、湖北广电、ST长动、游族网络、人民网。
            
                    主要观点和投资建议：上周，北京、上海等地区陆续出现零星的新冠病例，但我们认为，疫情对以电影为代表的线下娱乐的影响总体可控，市场不必过度悲观，仍可期待春节档带来惊喜。首先，目前大城市的病例仍控制在较小的范围内，未对线下娱乐活动产生较大的影响。其次，第一批5000万人次的新冠疫苗接种正在有序进行，有望显著降低市场未来对于疫情反复的担忧。我们认为，市场已对冬季疫情的反复存在预期，因此不会过分悲观，相反在疫情总体可控，内容供给充分的情况下，春节档电影票房仍旧可期。
            
                    从需求端看，春节档有望再次释放观影需求。去年市场观影需求被长时间压抑，春节档作为全年最重要的档期，有望接棒元旦，再次释放观影需求。而元旦档单日6亿，三日13亿的表现也证明了电影市场需求端的强劲，以及只要供给端恢复，业绩表现将迎来迅速反弹。此外，多个地区出台了具有一定限制的返乡政策，因此预计今年春节期间，电影有望成为“就地过年”人群的主流娱乐方式。
            
                    从供给端看，今年春节档优质大片供给充沛，呈现出“一超多强”的格局。
            
                    其中，由万达出品的《唐人街探案33》备受关注，计划于大年初一上映，有望成为春节档票房冠军。此外，春节档影片还包括：1）《你好，李焕英》，由贾玲执导、沈腾主演，北京文化出品；2）《人潮汹涌》，由刘德华主演，光线传媒出品；3）《刺杀小说家》，由杨幂主演，华策影视出品；4）《侍神令》，由华谊兄弟出品；5）《熊出没：狂野大陆》，由华强方特与横店影视出品；6）《新神榜：哪吒重生》，由阿里影业出品，泡泡玛特参投。
            
                    我们坚定此前对于12021年电影板块复苏的判断，疫情对于线下娱乐的影响正在边际放缓，带来影院复苏，而影院产能清退有望带来龙头院线票房、市占率双增长。在此逻辑下，我们优先推荐关注:院线龙头，如市占率第一的万达电影，和深耕三四线城市的横店影视；以及深入布局动画电影产业链的光线传媒。风险提示：疫情影响超预期的风险；影片内容品质不及预期的风险；电影票房不及预期的风险。
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