中国银河--农林牧渔行业周报：动保企业业绩高增长，种业关注度持续【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    下游出栏恢复，动保企业业绩高增长 动保企业受益于下游生猪存栏持续提升，疫苗销量增长显著，20Q1开始部分企业业绩已有显著增长。当前为业绩预告时期，随着部分企业业绩预增超预期，动保企业关注度提升带动股价回暖。我们建议关注中牧股份、普莱柯、科前生物、生物股份等。
            
                    一号文预期依旧，种业关注度持续 20年初前后我国转基因玉米研发与审批进展进入大众视野。20年末中央经济工作会议提到解决好种子和耕地问题。政策层面，近两年持续提出相关政策并在审批层面有直接反应，市场对这块预期强烈。每年年初我国一号文相关内容对农业领域发展指明方向，我们预计市场将逐步关注中央一号文的出台。建议关注隆平高科、大北农等种植业相关个股。
            
                    猪价维持高位，21Q2价格压力或加剧 根据博亚和讯，1月 22日我国生猪均价 35.12元/kg，环比-1.13%。自 1月以来我国生猪均价持续高位，主要受四方面影响，一季节性需求拉动；二冻肉供给受阻；三秋冬非瘟发病高峰，养殖户提前出栏；四 20年 2-3月配种减少影响 10个月后生猪出栏。我们认为春节前猪价将持续维持高位。但一般来说春节后至二季度是季节性消费低谷，且随着春节后冻肉库存的释放，市场短期供给增加，猪价下行压力加大。我们建议持续跟踪猪价走势及头部企业成本、出栏量变化。
            
                    农业板块跑输沪深 300指数 1.56个百分点 本周农林牧渔板块整体上涨 0.49%，同期上证指数上涨 1.13%、沪深 300上涨 2.05%。对比农林牧渔各子行业，涨幅前三分别是动物保健、农产品加工和农业综合，分别+6.22%、+5.42%、+4.12%，表现较差的三个板块分别是畜禽养殖、林业和饲料，分别-0.74%、-1.33%、-2.61%。
            
                    行业动态跟踪 本周多家动保企业披露 2020年度业绩预告，业绩增长显著。根据国家统计局公布数据，2020年国内生猪养殖存栏量同比增加 31%，生猪产能快速恢复，养殖结构集约化程度快速提高，猪用疫苗需求大幅提升，疫苗及化药等产品市场同步扩容。
            
                    同时，受此提振，多家动保公司披露 2020年归母净利润大幅增长，生物股份预计+80.96%~96.80%，普莱柯预计+83.07%~101.38%，科前生物预计+84.29%。
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