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【研究报告内容摘要】
2020年 10月 23日,华晨汽车集团控股有限公司因未能按期兑付“17华汽05”本息,构成实质违约;2020年 11月 10日,永城煤电控股集团有限公司(以下简称“永煤”)因未能按期兑付“20永煤 SCP003”本息,构成实质违约;2020年 11月 16日,紫光集团有限公司因未能按期兑付“17紫光 PPN005”本息,构成实质违约。短短一个月时间里,AAA 级别的国企连续发生违约,引起了投资者对国企信用乃至整个信用债市场的担忧。永煤违约后,具有相同特征的主体存量债券价格大幅下跌,引发了投资信用债的债券基金净值下降,债券基金为应对赎回继而抛售债券又进一步造成债券价格下跌,一级市场大量债券也同时取消发行,市场的反身性导致信用债市场流动性趋紧。国企刚兑信仰一次次地被打破,也引起了市场投资者对国企信用风险分析的讨论,本文对历史国企违约事件进行梳理,总结了违约的原因,并提出国企信用风险预警指标。
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