东莞证券--2021年资金面研究跟踪报告一：近期南下资金持续加大，投资动向值得关注【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    南向资金2021年加速流入港股市场。截止到的1月19日，今年南向资金累计净流入港股资金已经达到1547亿元，1月份还没有结束，已经创出南向资金月度净流入规模的新高（此前为2020年3月净流入1262亿元），也明显高于2020年月均以及去年12月净流入规模，呈现出明显的加速态势。
            
                    南向资金大幅流入的背后逻辑：全球流动性、基金配置与估值优势共振。
            
                    首先，港币兑人民币汇率大幅走强，成为吸引资金流入香港市场重要因素；
            
                    其次，2020年国内基金发行高峰为南向资金大幅增长构成支持；最后，港股整体估值相较于 A 股仍具有一定的估值优势，行业估值互有高低，但 AH溢价指数近几年在 120%-140%区间波动，AH 比价看港股仍有一定优势。
            
                    南向资金持仓结构：集中在金融、大消费及信息技术板块。从南向资金持仓行业分布来看，持仓最大行业为金融，持仓市值达 5662亿元，占比27.22%；其次是信息技术，持仓市值 5197亿元，占比 25%。之后依次为可选消费、医疗保健、地产、日常消费等，占比分别为 17.67%、6.56%、5.68%、4.65%。前十大持仓市值公司分别为腾讯控股、建设银行、美团-W、工商银行、小米集体-W、汇丰控股、中国移动、中芯国际、香港交易所、顺宇光学科技。
            
                    近一个月以来南向资金行业动向：流入信息技术、电信服务、可选消费、能源等行业。分行业来看，持仓变化相对较多的行业主要集中在信息技术、电信服务、可选消费、能源等行业，持仓市值变动金额分别达到 745.25亿元、482.38亿元、188.07亿元、169.46亿元。此外，日常消费、工业、医疗保健持仓市值也有所增加。而材料、金融行业则出现了小幅减少态势。
            
                    近一个月以来南向资金个股动向：分个股来看，从持仓市值变动排名来看，腾讯控股、中国移动、美团-W、中芯国际、中国海洋石油排名前列，市值变动均超过 150亿元，特别是腾讯持仓变动最高，达到 759.74亿元。从持仓比例来看，中国电信、中国中车、中车时代电气、中海油田服务、中国铁建等港股通标的的持仓比例变动较大，均超过 9%的持仓比例变化，特别是中国电信的持仓比例变动达到 16.58%。
            
                    南向资金动向背景下的投资机会。短期来看，南向资金流入的趋势仍处于延续过程，国内 A 股市场投资者也可以通过港股通、指数基金等方式参与南向资金持续流入港股市场带来的投资机会。第一，从持仓市值来看，建议关注持仓市值相对较大或者持仓占比较高的品种，在行业选择方面，建议可重点关注金融、可选消费、信息技术、日常消费等业绩增长相对确定的行业。第二，从资金流向的变化寻找投资机会，可以重点关注近一个月以来南向资金重点流入的行业和公司，如信息技术、电信服务、可选消费、能源等行业及相关行业的龙头公司。第三，建议可以适度关注国内投资港股的 ETF 基金，参与港股市场机会，如 H 股 ETF、恒生 ETF 等等。
            
                    风险提示：港币汇率出现大幅波动、南向资金波动超预期。
33924188-c400-4a0f-96d6-2eb5bb7d65df.pdf