中银证券--建材行业2020Q4持仓点评：持股市值环比小幅回落，水泥持仓明显减少【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    2020Q4建材重仓持股市值环比2020Q3回落，同比回升。其中东方雨虹重仓持股市值持续领先，海螺水泥跌出前十。细分行业中，水泥行业减持比例最高，达87.2%；；玻纤行业增持比例最高，达79.0%。个股方面，长海股份、垒知集团、蒙娜丽莎等增持幅度较大；华新水泥、帝欧家居、坤彩科技等减持较明显。公募基金方面，银华基金、前海开源、景顺长城等增持幅度较大，华泰柏瑞、国泰基金、万家基金等减持幅度较明显。
            
                    2020Q4建材行业持股市值环比回落同比增加，东方雨虹重仓持股市值持续领先，海螺水泥跌出前十：2020Q4建材行业持股市值总计256.9亿元，相比2020Q3减少25.3亿，减少幅度9.0%；相比2019Q4增加79.3亿，增加幅度44.7%。建材行业主要重仓个股前十位分别是东方雨虹、中国巨石、北新建材、菲利华、坚朗五金、中材科技、三棵树、旗滨集团、科顺股份、伟星新材；其中东方雨虹重仓持股市值为9,493.5亿，长期远超其它个股；水泥龙头海螺水泥重仓持股市值仅2.2亿，环比2020Q3大幅下跌。
            
                    2020Q4水泥行业减持比例最高，玻纤行业增持比例最高：2020Q4建材细分行业持股情况方面，水泥为5.3亿，相比2020Q3下降87.2%；早周期为103.8亿，相比2020Q3下降7.5%；玻璃为7.6亿，相比2020Q3下降14.8%；管材为5.1亿，相比2020Q3上升79.0%；装修建材为56.4亿，相比2020Q3下降8.9%；玻纤持股为57.3亿，相比2020Q3上升65.3%；新材料为21.3亿，相比2020Q3上升6.8%。其中水泥行业减持比例最高，环比下降87.2%；玻纤行业增持比例最高，环比上升79.0%。
            
                    2020Q4个股中，长海股份、垒知集团、蒙娜丽莎等增持幅度较大；华新水泥、帝欧家居、坤彩科技等减持较明显：2020Q4个股中长海股份、垒知集团、蒙娜丽莎、惠达卫浴、伟星新材等个股增持较多，华新水泥、帝欧家居、坤彩科技、海螺水泥、亚士创能等个股减持较多。其中长海股份增持1612.8%，华新水泥减持99.8%。值得注意的是，水泥板块最大的龙头海螺水泥和华新水泥2020Q4减持幅度分别达到90.9%和99.8%。
            
                    2020Q4公募基金中，银华基金、前海开源、景顺长城等增持幅度较大，华泰柏瑞、国泰基金、万家基金等减持幅度较明显：银华基金、前海开源、景顺长城、睿远基金2020Q4持有建材板块股票市值增长幅度均超过100%；华泰柏瑞、国泰基金、万家基金、农银汇理持有建材板块股票市值减少幅度均超过80%。
            
                    建议关注推荐业绩有望反弹的华中龙头华新水泥；经营向好进军涂料的防水龙头东方雨虹；各项业务良好，产品涨价预期强的石膏板龙头北新建材。
            
                    评级面临的主要风险风险提示：水泥行业景气度复苏不及预期、原材料价格超预期波动、行业政策风险、海外疫情持续蔓延。
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