国海证券--电子行业周报：2021M1价格涨幅再超预期，强烈推荐面板龙头【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周投资主题：2020年1月面板结算价格涨幅再超预期，预计2月价格将继续上涨，综合面板供需关系趋势我们判断TV面板涨价态势将延续至2021Q2，面板龙头将充分受益，给予行业“推荐”评级。
            
                    2021M1TV-LCD结算价将再超预期，预计2021M2面板价格继续上。涨。LCD面板价格是面板行业企业盈利水平的风向标，因此对于LCD价格变化趋势的判断至关重要。TV方面，根据奥维睿沃2021年1月TV面板价格快报（下旬版）数据，主流电视面板尺寸（32/39.5/43/50/55/65/75）1月结算价格预计分别为67/100/116/160/181/230/330美元，较12月环比上涨4/4/5/7/6/5/5美元，涨幅分别为6.35%/4.17%/4.50%/4.58%/3.43%/2.22%/1.54%，涨幅再超前次预期；受LCD面板上游供应链玻璃和IC缺货以及下游需求持续旺盛的影响，预计2021年2月主流电视面板尺寸（32/39.5/43/50/55/65/75）价格分别为70/103/120/165/186/235/335美元，较1月环比上涨3/3/4/5/5/5/5美元，涨价态势将持续；考虑到面板厂商上游供应链恢复需要时间，加叠加2021年三月份开始大型体育赛事相继举办预期对断国内外需求进一步提振的影响，我们判断TV面板价格涨价态势将至延续至2021Q2。
            
                    2021年大尺寸化将来带来1277万万㎡需求增量，强烈推荐面板龙头。
            
                    LCD领域的需求增量主要来源于TV产品的大尺寸化趋势，根据群智咨询预测，2021年LCD三大应用（TV/Notebook/Moitor）的需求增长总计将消耗215K/M的8.5代产能，若以90%的切割效率来看，我们测算将带来1277万平方米的需求增量，需求端动力充沛；从供给端来看，尽管韩企出于盈利需求相继延迟关闭LCD产线，但随着国内10.5代线、11代线产能进一步释放以及市场对大尺寸TV需求的稳步提升，韩企7代线和8.5代线的切割效率劣势将逐步放大，韩企退出LCD行业是大势所趋，我们判断2021年中国大陆龙头企业的液晶面板产能集中度将继续提升，并有望在寒冬之后分享行业持续成长、周期性变弱带来的长期盈利红利，面板行业重点推荐：京方东方A和TCL；科技；其他方面，半导体领域，我们认为华为禁令和中芯事件不会从根本上改变半导体产业的发展趋势，半导体板块拐点将在2021Q1来临，当前时间点我们重点推荐功率半导体、部分IC设计和设备领域，重点推荐：斯达半导、捷捷微电、新洁能、韦尔股份、卓胜微、华峰测控、立昂微；消费电子领域，短期来看，旗舰手机陆续上市进一步提振5G换机需求，中长期来看，TWS、VR/AR、IOT等新兴应用有望接棒5G手机成为消费电子的增长新动力，我们持续推荐未来2-3年成长路径清晰的行业龙头，重点推荐：鹏鼎控股、立讯精密。
            
                    上周调研及报告：：【公司点评】华润微：2020年业绩预告亮眼，功率IDM龙头盈利加速释放；【公司点评】韦尔股份：2020年业绩指引超预期，CIS龙头加速崛起；【周观点】台积电2020Q4业绩解读及2021Q1展望。
            
                    风险提示：下游需求不及预期风险；中美贸易摩擦持续恶化风险；疫情反弹风险。
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