中航证券--券商行业周报（2021年第三期）：非银支付加强监管，数字化或带动业绩增长【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    市场表现：本期（2021.1.18-2021.1.22）非银（申万）指数-1.53%，行业排名27/28，券商Ⅱ指数0.63%；上证综指+1.13%，深证成指+3.97%，创业板指+8.68%。
            
                    个股涨跌幅排名前五位：东方财富（+9.18%）、锦龙股份（+8.31%）、招商证券（+6.48%）、华鑫股份（+5.75%）、华林证券（+3.98%）；个股涨跌幅排名后五位：华西证券（-7.46%）、哈投股份（-6.72%）、国盛金控（-6.44%）、中原证券（-5.91%）、东兴证券（-5.30%）。
            
                    核心观点本周，央行先后发布了《非银行支付机构条例（征求意见稿）》和《非银行支付机构客户备付金存管办法》。《条例》主要完善和加强了非银行机构支付领域的反垄断监管措施。而《办法》规范了备付金集中交存后的客户备付金集中存管业务，非银行支付机构的客户备付金日后全部集中存放于其在中国人民银行开立的客户备付金集中存管账户中。随着我国数字支付技术的发展和普及，其由于监管漏洞而产生的问题也越来越突出，此次针对非银行支付机构《条例》和《办法》的制定，主要目的是健全现有助于完善填补之前监管的空缺，加强非银支付机构反垄断以及规章制度的建设，维护公平的市场竞争秩序，保护市场参与者，包括客户和机构的合法权益，也有利于促进支付机构与有支付需求的金融机构之间开展合作。此外，东方财富的股价于1月21日创历史新高，市值达3418亿元，A股市值超越中信证券。可以看出具有数字化平台的建立和运用未来必然会会成为券商发展的一大优势，金融科技、大数据分析等数字化转型成为券商未来发展趋势。
            
                    本周起，上市公司陆续开始公布2020年业绩预告，就已公告的公司业绩来看，2020年业绩增幅较大，尤其是行业头部券商中信建投，归母净利润同比约增加72.85%，而中小型券商长江证券盈利增幅较小，营业收入同比增加10.70%，归母净利润同比增加25.09%，预计未来1-2周上市券商业绩预告将会全部公告，头部券商业绩增长幅度更大，行业马太效应显著。
            
                    建议重视年报超预期表现下低估值券商个股投资机会。建议关注招商证券（背靠招商局集团，资管规模位居行业前列。完成配股后公司资本金充沛，表现可期）国信证券（公司创业板投行项目储备丰厚，有望借助创业板注册制改革契机加速释放业绩）风险提示政策风险、疫情失控、中美摩擦升级
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