湘财证券--2月份预测观点：基于条件夏普率时变性的择时策略【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    预期条件夏普率因子对于条件夏普率的替代效应。
            
                    我们通过对 2007年 1月至 2019年 10月的历史数据进行回测，发现在万得全A 指数中，预期条件夏普率对于条件夏普率对于指数超额收益率预测作用具有一定的替代作用。基于预期条件夏普率的指数增强策略对于原指数有一定程度的提升。
            
                    预期条件夏普率走势与标的指数趋势存在显著负相关性。
            
                    我们发现预期条件夏普率在走势上与其标的指数趋势大方向相反，呈显著负相关，相关系数高达-0.63。同时，我们在 2007年 1月至 2019年 10月的样本测试中，发现预期条件夏普率对于万得全 A 指数的大趋势拐点有较好的预测判断性。
            
                    当前预期夏普率出现微小回升，预期 2月份市场将出现震荡调整。
            
                    预期夏普率在 2020年 5月突破 0.37阀值，并在 2020年 6月达到高点 0.41后一路下行，准确地预示了大盘过去半年的上行走势。目前最新的预期夏普率由-0.03升至-0.02，略有反弹。由于最新的预期夏普率已经突破 0.1的阀值且出现了微小回升，我们预期 2月份市场将处于震荡调整状态。我们仍需要等待本月底的预期夏普率数值来进一步判断本轮大盘上行走势是否结束。
            
                    风险提示模型基于历史数据构建，不保证未来持续有效性。
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