国金证券--非金属类建材行业：需求全面进入淡季，推荐C端消费建材【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    水泥行业：本周全国水泥价格指数 150.92点，环比下跌 0.89%。分区域（PO42.5）水泥价格：华北地区 420.8元/吨，环比持平；华东地区 537.3元/吨，环比下跌 8.6元；西南地区 371元/吨，环比下跌 7.5元；东北地区416.7元/吨，环比持平；中南地区 518.2元/吨，环比下跌 6.3元；西北地区441元/吨，环比持平。全国水泥企业出货率 32.57%，环比下跌 17.02个百分点；全国水泥企业库容比 53.69%，环比下跌 1.31个百分点。临近春节假期，下游需求加速收缩，水泥企业出货率和产品价格继续下行。
            
                    玻璃行业：本周全国玻璃期货价格 1784元/吨，环比上涨 0.79%；玻璃现货价格 99.97元/重箱，环比下跌 2.08%。分区域现货价格：北京 98.62元/重箱，环比下跌 1.42元；上海 106.17元/重箱，环比下跌 5.94元；广州 115.4元/重箱，环比下跌 3.73元。截至 2021年 1月 29日，全国浮法玻璃生产线299条、在产 253条，日熔量 167,725吨，环比持平。重点监测省份企业库存 2471万重箱，环比增加 305万吨重箱，增幅 14.1%。国内浮法玻璃市场延续下行趋势，下游停工放假明显增多，市场消化能力不足，原片厂以及社会库存加速累积。根据卓创资讯统计，浮法玻璃行业平均利润 692.64元/吨，环比减少 74.37元/吨。
            
                    玻纤行业：本周巨石（成都）缠绕直接纱 2400tex价格 5,650元/吨，环比持平；喷射合股纱 2400tex 价格 6,750元/吨，环比持平；工程塑料合股纱2000/2200tex 价格 6,150元/吨，环比持平。泰山玻纤电子纱（G75）价格为 11,000元/吨，环比持平。整体而言，各品种玻纤价格继续保持稳定。
            
                    成本端：本周动力煤价格 632.2元/吨，环比下跌 2.86%，持续减轻水泥成本压力；全国重质纯碱价格 1471元/吨，环比持平，对玻璃成本无影响；沥青价格 2736元/吨，环比上涨 2.01%，对防水企业实际成本有所增加；PVC价格 7430元/吨，环比上涨 0.20%，对管材和 PVC 地板成本影响有限。
            
                    要闻速递1月 26日，国新办新闻发布会上，工信部新闻发言人、运行监测协调局局长黄利斌介绍，钢铁压减产量是我国完成碳达峰、碳中和目标任务的重要举措，工信部将研究制定相关工作方案，确保 2021年全面实现钢铁产量同比下降。我们认为在“内循环”政策背景下，房地产与基建领域对钢铁仍具有较强需求，即使钢铁产量出现负增长，对耐火材料行业影响也相对有限。钢铁产量下降会使耐火材料行业收入承压，但龙头企业随着市占率提升以及全产业链的成本把控能力增强，盈利仍然可期，行业逻辑由 beta 转向 alpha。
            
                    投资建议房地产竣工修复逻辑不断兑现，现金流更优的 C 端建材业绩拐点已至，推荐北新建材；玻纤行业供需格局持续向好，仍存涨价预期，推荐中国巨石；B端建材集中度提升，多品类扩张提升长期成长空间，推荐东方雨虹、科顺股份；PVC 地板海外渗透持续提升，相关企业估值已至底部，推荐海象新材。
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