粤开证券--【粤开策略解盘】深交所主板和中小板合并影响几何【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    市场回顾：蓝筹表现较好周五早盘三大指数高开后震荡，尾盘有所回调，截止收盘，上证指数跌 0.44%，创业板指收跌 0.72%，本周上证指数累计下跌 0.09%，创业板指累计涨1.22%。今日两市成交 8911亿元，较上一交易日继续缩量，本周两市成交合计 4.55万亿元。周五北向延续净流入 83.93亿元，本周已累计净流入 253.27亿元，其中深股通累计净流入 178.29亿元。
            
                    盘面上来看，周五休闲服务、银行、房地产涨幅居前；有色金属、化工、汽车回调。本周休闲服务、银行、食品饮料涨幅居前，军工、有色、计算机回调居前。风格方面，全周消费风格持平（-0.1%），成长（-8.3%）和稳定（-5.8%）回调较多。
            
                    热点跟踪：批准深交所主板和中小板合并2月 5日批准深交所主板和中小板合并。合并深交所的主板和中小板的安排是“两个统一、四个不变”，即统一业务规则，统一运行监管模式，保持发行上市条件不变，投资者门槛不变，交易机制不变，证券代码及简称不变。证监会将指导深交所整合主板不中小板的制度规则，做好监管衔接，对发行上市、市场产品、指数名称等进行调整，做好技术系统调整测试，确保改革平稳落地。深交所主板长期没有发行融资功能，且深市主板和中小板企业类型相似、市场环境一致，因而两板区分管理意义有限。
            
                    深交所主板和中小板合并，可以加强深市管理，并通过板块协同效应，提高市场投资者关注度，更好地为部分中小企业拓宽融资渠道服务。截止 2月 5日，深市主板总市值 9.7万亿，中小板总市值 13.7万亿。另外，深市主板和中小板合并帮助各大板块定位更加明确，深化多层次资本市场改革。
            
                    大势研判：布局春节行情从历史行情来看，股市的“春节行情”的确存在。我们统计了 2002-2020年沪深 300在春节前后的收益情况，春节前 5个交易日的胜率为 79%，后 5个交易日的胜率为 47%，而全年沪深 300的胜率为 53%。
            
                    但每一年的具体走势会受到市场情绪等多方面因素制约，今年整体来看，持股过节没有太大问题，后续关注春节后央行 2020年四季度货币政策执行报告，以及两会期间是否有政策拐点等重要时点。
            
                    配置方面，近期建议投资者关注春节行情，逢低布局，持股过节。另外，当前处于风格切换的重要观察窗口，由于流动性的边际变化，近期成长风格表现较弱，如果利率进一步上行，紧缩信号增加，价值风格可能进一步占优。
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