华福证券--白酒行业周报：茅泸市值再创新高，看好高端白酒经营确定性【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周观点
            
                    本周，白酒板块企稳后加速，贵州茅台和泸州老窖的市值再创新高。截至2021年2月5日收盘，贵州茅台和泸州老窖的市值分别为29,056亿元、4,215亿元。根据渠道反馈，占总体销量4-5%的定制版茅台的出厂价上提50%左右，预计出厂价在1500-2200元之间，预计收入、利润增厚。而且，贵州茅台在天猫旗舰店持续投放1499元/瓶的散瓶茅台，落实直营比例的提高，我们持续看好公司直营比例提高对公司收入、利润的增厚。根据渠道反馈，五粮液的普五在春节前放量后，批价仍然稳定在950-970元之间。因此，我们仍然推荐贵州茅台、五粮液两经营稳健、业绩预期相对稳健的龙头企业。长期来看，白酒板块竞争格局不变，龙头公司应对危机和行业竞争的能力更强，市场聚集效应逐渐增强。弹性较大的次高端、中端白酒或可迎来业绩拐点以及逐渐分化，建议也可长期关注其改革效果。
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