首创证券--医药生物行业简评报告：全球疫情控制趋势向好，医药需求逐步“回正”【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    医药周观点：全球疫情控制趋势向好，医药需求逐步“回正”。
            
                    全球新冠疫情控制趋势向好。2月份以来，我国已经连续一周每日新增本土报告病例数维持在20例以下，疫情基本得到控制。海外欧美发达国家虽然新冠疫情仍然严峻，但从每日新增报告病例数来看，美英意等国连续三周报告新增确诊病例下滑，新冠疫情控制趋势向好。
            
                    加强管控和疫苗接种是防控新冠疫情的利器。“早发现、早报告、早隔离和早治疗”是防控传染病的重要手段，落实社区管控、控制人员流动和加强带口罩等个人防护是阻断新冠疫情传播的有效手段。另外，新冠疫苗接种也是防控疫情利器。
            
                    我们认为，在全球各国加强疫情防控和推动全民新冠疫苗接种前提下，全球新冠疫情控制趋势有望继续向好，2021年医药关键词是“回归”，即需求回正：基于新冠疫情控制的瞬时需求刺激回归正常（新冠检测、个人防护用品、呼吸监护等器械），虽然不排除未来有一定量永久性的需求增加，但未来总体需求大概率逐渐恢复到正常水平；而因为疫情受损的行业需求重新恢复，如IVD（非新冠检测）、专科医疗服务、健高等；另外，我们重点提示血制+疫苗生物制品的全年投资机会，血制品基于医疗秩序重新恢复，各血制品需求恢复，另外海外新冠疫情影响采浆，白蛋白进口萎缩带来国内提价预期，优先推荐未来新批浆站增量较快天坛生物、双林生物；疫苗看好新冠疫苗上市为行业带来的巨大业务增量，新冠疫苗将成为年接种量最大的品种，优先看好临床进度靠前的康希诺、智飞生物、康泰生物等。
            
                    市场回顾：本周生物医药板块整体回暖，周涨跌幅排全部SW一级行业第5位；今年以来，医药生物上涨4.30%，跑输沪深300指数0.92个百分点，排全部SW一级行业第八位。
            
                    细分行业方面，生物制品和医疗服务涨幅较大，分别上涨8.84%和6.89%；今年以来，受CXO行业的高景气度和新冠检测防护相关标的拉动，医疗服务和医疗器械表现最优，在上周有所回调的基础上，年初至今分别上涨19.58%和6.47%；化学制剂是表现最弱的子行业，下跌7.14%。化学制剂、医药商业（下跌1.56%）、中药（上涨1.56%）和化学原料药（上涨1.80%）跑输医药生物（SW）行业指数。
            
                    个股表现方面，上周涨幅排名前五的个股为：万东医疗（46.44%）、成都先导（32.75%）、康德莱（24.77%）、盈康生命（24.17%）和智飞生物（24.05%）。跌幅排名前五的个股为：大博医疗（-23.15%）、ST康美（-21.40%）、凯利泰（-19.70%）、利德曼（-17.43%）和宜华健康（-16.60%）。
            
                    估值：本周估值回暖，截止周五（2月5日），医药生物（SW）全行业PE（TTM）46.62倍，PB（LF）4.89倍。
            
                    风险提示：医药政策风险；降价超预期；系统风险。
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