东吴证券--银行业金融供给侧改革追踪：央行严控存款，禁止异地揽储+保留基准利率，再次利好头部银行【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    央行首次明确“不得以各种方式开办异地存款”，或冲击地方银行揽储。
            
                    2018年以来，银行存款监管持续趋严，主要抓手包括规范结构性存款等“高息揽储”工具、取缔互联网存款等（表 1），核心目标是缓解存款市场恶性竞争压力，为银行负债端“减负”，以进一步降低实体融资成本。2021年 1月，银保监会发布的互联网存款新规已明确禁止银行通过蚂蚁、腾讯等第三方互联网平台开展定期和定活两变存款业务，同时也提出地方银行自营的互联网存款业务（例如通过手机银行 APP），也要立足于服务辖区用户。
            
                    本次央行会议明确提出“地方法人银行不得以各种方式开办异地存款”，意味着监管措辞进一步收紧，监管力度超出我们预期。
            
                    过去几年，很多区域中小银行通过第三方网络或自营 APP 等渠道，提供吸引力强劲的高息存款产品（图 1、2），而眼下各种高利率方式被限制，同时跨区揽储也被明确禁止，显然会对区域型中小银行存款增长造成压力。在具体监管手段上，目前中小银行普遍使用可以在线上开立的 II 类户揽储，如果一旦监管限制 II 类户承接定期存款，那异地存款就没有操作通道，区域型银行揽储渠道只能回归辖区内的网点。不过，考虑中小银行资产负债表经营压力，我们判断监管会给予充足调整期，但收紧方向明确。
            
                    不过，我们认为央行禁止异地存款不涉及 19家民营银行揽储，因为民营银行线下分支机构只能设立 1家网点，因此只能借助互联网渠道在全国范围吸收存款。同时，对于本身就定位互联网银行的直销银行牌照，例如中信百信银行及正在设立中的招商拓扑银行，预计异地揽储也不会受限。从这个角度而言，民营银行与直销银行牌照的竞争压力有一定缓解。
            
                    保留存款基准利率符合预期，自律机制有效控制了银行的负债成本压力。
            
                    我国目前仍处于利率市场化改革进程，贷款利率基本完成市场化改制，目前银行的实际贷款定价围绕 LPR 加（减）点，而 LPR 由央行通过 MLF 及金融市场利率来牵引。但是，存款利率仍然由央行通过自律机制管制，目前，1年期、3年期的存款基准利率为 1.50%、2.75%：
            
                    对于金额 20万以上的大额存单，自律机制要求国有行/股份及城商行/农商行的定价上限分别为基准上浮 50%/52%/55%，意味着 1年期和 3年期大额存单的最高利率是 2.325%和 4.2625%（表 2）。由于发行大额存单要在央行备案，因此相对标准化，中小银行通常“上浮到顶”。
            
                    对于小额普通存款，通常上限为基准利率上浮 50%，所以部分中小银行的 3年期普通存款利率能达到 4.125%，在互联网平台销售火热。此外，由于央行没有设置 5年期的存款基准利率，因此市场上部分中小银行的 5年期存款利率高达 4.875%，也非常有吸引力。
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