兴业研究--兴业研究信用观察周报（第49期）【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    本期外部评级机构共 15项评级调整事项，其中，海航系主体共 11家（海航集团、海航资本、海航航空、海航机场集团、海航基础产业、海航控股、三亚凤凰机场、天津航空、祥鹏航空、海航国际、渤海租赁）、华夏幸福及相关主体共 3家（华夏幸福、华夏控股、九通基业）被多家评级机构全面下调多个子级，航新科技由 AA-下调至 A+、展望下调至负面。
            
                    本期外部评级机构的重要评级关注行动共有 7项，其中经营事项包括大连港股份整合进展及更名事项、江苏大丰海港控股集团股东及实际控制人变更情况；负面事项包括湖南电广传媒、远东智慧能源、春秋航空、华闻传媒、中金环境 2020年业绩预亏情况。
            
                    本周一级市场非金融企业信用债发行、净融资规模分别为 2,601.55亿元、1,329.30亿元，分别同比下滑 24.75%和 17.66%。受临近节假日因素影响，发行券种方面超短融规模占比发行占比升至 40%，私募债券发行占比小幅回落至 27.8%，其它整体与上期变动不大。行业分布方面，主要发行行业为城投及投资平台、交运、电力、化工、非银金融，其中除化工外主要行业发行规模均有所回落，城投及投资平台发行占比升至 58.2%，交运、电力、化工、非银金融发行占比分别为 8.3%、7.9%、6.7%、5.4%。
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