渤海证券--期权周报：偏度指数明显提升，投资者情绪偏谨慎【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    金融期权市场表现金融期权方面，50ETF 期权成交活跃度连续三周下降，上周日均成交量为203.86万张，较前周减少 22.42%，其中认购期权成交量要高于认沽期权，认沽-认购成交比为 0.85，相对前周稍有提升，现处于历史中等水平。上周认沽-认购持仓比为 1.08，较前周明显增加，该指标处于历史较高水平。综合 50ETF 期权的成交及持仓信息来看，目前投资者情绪较为谨慎。
            
                    沪深300期权方面，华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高，日均成交183.65万张，成交额 19.93亿元；沪深 300股指期权日均成交 9.98万张，成交额10.39亿元；嘉实 300ETF 期权日均成交 27.65万张，成交额 2.92亿元，成交活跃度均有不同程度的下降。综合沪深 300期权的成交及持仓信息来看，目前投资者情绪同样较为谨慎。
            
                    波动率方面，目前 50ETF 期权波动率指数为 22.66，沪深 300期权波动率指数分别为 23.53、23.61和 23.55，相对前周小幅回落，现处于历史中等水平；目前 50ETF 期权偏度指数为 105.88，沪深 300期权偏度指数分别为102.55、110.29和 107.57，总体上均明显提升，现处于历史较高水平。总体而言，投资者对后市的波动预期略有下降，尾部风险预期相对较高。
            
                    商品期权市场表现商品期权方面，上周成交量提升幅度较高的是黄金期权，涨幅为 36.22%；
            
                    持仓量提升幅度较高也是黄金期权，涨幅为 25.29%。
            
                    综合成交和持仓信息来看，投资者对豆粕、玉米、橡胶、铁矿石、甲醇期货后市走势态度较为乐观，对白糖、沪铜、PTA、菜粕、LPG 期货后市走势态度较为中性，对棉花、黄金期货后市走势态度较为谨慎。
            
                    策略推荐对于长线投资者，建议采取备兑策略，结合目前的市场趋势和隐含波动率水平，可以选择卖出虚值期权，长期来看，备兑策略相对于标的指数可以取得更好的收益风险比。
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