国海证券--2021年2月大类资产月报：商品调整后有望继续上行【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    核心要点：2月全球股市涨跌不一，A股冲高回落，主要股指大幅下跌，牛年伊始快速回调；欧美股市集体上涨，道指月涨超3%，法国CAC40指数月涨幅超5%。2月央行公开市场谨慎放量，短期资金价格下行明显。
            
                    全球高通胀预期不断增强，美国十年期国债收益率持续上行，带动全球主要经济体债券收益率齐升。受益于全球宽松货币政策、经济复苏预期强劲以及美国原油产量大幅下降等因素，2月原油价格大幅上涨。上周美国住房抵押贷款申请下降至9个月低位，房贷的再融资指数下降11.3%至384.81，1月份二手房签约量降至六个月低点，或表明在抵押贷款利率上升和房价上涨的背景下，美国房地产市场的繁荣开始减弱。
            
                    全球大类资产观点：1.美债利率反弹但空间有限，长期处于下行趋势。
            
                    2.欧美及新兴市场股市延续强势。
            
                    3.全球工业品分化，有色延续强势，原油进入顶部区域，农业品延续强势。
            
                    4.中国长端利率短期上行，长期上行空间有限，短端利率震荡偏弱。
            
                    5.A股短期进入普涨阶段，长期慢牛格局。
            
                    重点关注：美国财政刺激进度，海外通胀预期、OPEC+部长级会议、国内两会政策定调。
            
                    风险提示：流动性收紧超预期，经济发展不及预期，中美摩擦加剧，疫情超预期恶化。
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