浙商证券--国防装备行业周报（2021年2月第4周）：国资委，将加大国防投入；关注两会国防预算【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    【核心组合】航发动力、洪都航空、中航西飞、中航沈飞、中直股份、中航光电、中航机电、内蒙一机、中航科工、光威复材、铂力特【重点股池】中航重机、中国海防、应流股份、宝钛股份、航天发展、大立科技、北摩高科、火炬电子、海特高新【上周报告】【铂力特】拟新增员工610人、总人数将近翻倍；业绩将提速【本周观点】（1）国资委近日表示，正在编制中央企业“十四五”规划，要加大对国防军工、能源资源粮食供应、骨干网络、新型基础设施等领域的投入。
            
                    （2）关注国防装备行业2020年业绩预告，预计重点优质公司未来几年有望持续快速增长，2021年一季报业绩靓丽。重点公司如中航沈飞2020年业绩预增69%，洪都航空预增48-68%，高德红外增长354%，中航光电增长34%，西部超导增长134%。
            
                    （3）关注3月两会期间国防预算。2020年中国国防支出预算为12680亿元人民币，相比2019年增幅为6.6%。2019年增幅为7.5%、2018年为8.1%。
            
                    （4）近期国防板块调整充分。年维度判断国防装备牛市仍未结束，本轮国防行情是一轮业绩驱动的基本面行情，行业3-5年景气周期处于开始阶段。
            
                    【核心观点】国防装备关键词：“备战”、“百年变局”、“72027强军”，“十四五”景气向上。当前世界正处于“百年未有之大变局”，国际环境形势严峻。
            
                    中央强调：“全面聚焦备战打仗”；明确提出“确保227027年实现建军百年奋斗目标”。中央要求努力建设与第二大经济体相称的强大国防，我们预计“十四五”期间将加快先进装备的列装，国防装备景气向上。
            
                    国防装备：当前首推整机！看好导弹、航发、军机、信息化等优质赛道。1）中长期看好导弹、航空发动机、军机、国防信息化等优质赛道；2）从短期景气度看，材料、零部件、系统（部装）和整机盈利依次传递，我们认为目前到了配置整机的时期。
            
                    国防整机重点看好：1）航发动力：航空发动机龙头。2）洪都航空：防务产品+教练机龙头。3）中航沈飞：歼击机龙头。4）中航西飞：运输机龙头。5）中直股份：直升机龙头。6）内蒙一机：陆军装备龙头。
            
                    国防配套重点看好：中航重机、中航机电、中航光电、振华科技、高德红外、大立科技、盟生电子（与通信联合）、盛路通信（与通信联合）、光威复材、钢研高纳、海特高新、利君股份。
            
                    国防港股重点看好：中航科工。
            
                    风险提示1）短期估值不低；2）装备采购量或交付确认节奏不及预期
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