中银证券--社会服务行业周报：顺周期复苏板块表现亮眼，去年国内游市场实现U型复苏，疫苗有效利好国际旅游【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    春节假期七天国内旅游收入 3011.00亿元，恢复至疫前同期近六成：经文化和旅游部数据中心测算，春节假期七天，全国国内旅游出游合计 2.56亿人次，同比增长 15.7%，恢复至疫前同期的 75.3%。实现国内旅游收入3011.00亿元，同比增长 8.2%，恢复至疫前同期的 58.6%。春节假期，国内短途游、红色旅游备受青睐。
            
                    去年国内游市场走出 U 型复苏曲线，逐季恢复态势明显：从第二季度开始，旅游业由全面停业转向防控型复工。从去年四个季度国内旅游市场的同比降幅来看，Q1（-83.4%），Q2（-51.0%），Q3（-34.3%），Q4（-32.%），降幅逐季收窄。旅游经济自第四季度开始已经进入了有序复苏到全面复苏的新通道。中国旅游研究院预计 2021年，国内旅游人数 41亿人次，旅游经济将从全面复工复业走向消费、投资全面复苏。
            
                    疫苗有效性得到验证，跨境游和国际航班有望恢复：英国的初步数据表明，辉瑞和 BioNTech 开发的疫苗在接种第一针后可以将感染风险降低超过 70％，第二针注射后降低 85％。美国第三款强生新冠疫苗获得 FDA批准：有效率 66%、只打一针。而且不需要超低温保存，可以在冰箱（2至 8摄氏度）里保存三个月。强生表示，立即开始向美国运送新冠疫苗，预计 3月运送超过 2,000万剂疫苗，2021年上半年运送 1亿剂疫苗。各国疫苗都在有序接种，同时疫苗有效性显著。复旦大学附属华山医院感染科主任张文宏认为今年下半年到明年年初，世界可能会重新打开。跨境游和国际航班有望恢复，相关消费需求或迎来爆发式增长。截止 2月 26日，全球累计接种超过 2.34亿剂。美国已经接种 7,045万剂。
            
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                    风险提示：
            
                    新冠病毒疫情加剧，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。
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