新时代证券--轻工制造行业投资周报：布局顺周期，把握纸价上涨行情，关注业绩超预期【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    造纸：布局顺周期，把握纸价上涨行情 全球流动性偏宽松&经济复苏&人民币升值，海内外消费需求延续向上，目前上游材 料木浆显著涨价，并向下游逐步传导，预计上半年造纸行业呈现高景气度。上游木浆 方面，纸浆期货带动现货价格持续上涨，叠加大宗商品普遍看涨，预计针叶浆、阔叶 浆继续向上突破， 3月份有望超过 900美元、 700美元。 家居：原材料价格上涨，重点关注具有规模优势与议价空间的龙头 近期，国家商务部发布全国建材家居景气指数显示， 2021年 1月 BHI 指数为 84.93， 环比下降 16.59点，同比上涨 6.31点，并且 2021年 1月全国规模以上建材家居卖场 销售额达到 755.5亿元，环比下降 8.59%,同比上涨 25.45%。我们认为，指数回落与 建材家居卖场销售额环比放缓主要是春节临近家装工程节奏阶段性放缓，而同比数据 来看基本面向上趋势不变，叠加 2020年一季度为疫情低谷期，今年同期有望呈现高 增长态势。 消费轻工：重点关注开学季下的必选消费 随着春节假期的结束，全国各地的中小学都陆续公布了开学时间，文具采购需求有望 增加，同时 B 端迎来直采季，建议重点关注文化办公用品领域，一方面办公用品集 采延续高增，政策推动下行业处于黄金增长时期，对企业的品牌口碑、规模生产与供 应链效率提出更高的要求，综合实力强的龙头优势进一步体现。
            
                    行业数据 造纸： 1）原材料： 进口针叶浆周均价 7,025元/吨，周环比+6.859%；进口阔叶浆周 均 5,637元/吨，周环比+9.02%，国废黄板纸周均价为为 2,502元/吨，周环比+1.01%。 2） 成品纸： 双胶纸周均价 5,945元/吨，周环比+6.97%；双铜纸周均价 6,296元/吨， 周环比+6.17%。瓦楞纸周均价 4,158元/吨，周环比+2.46%；箱板纸周均价 4,977元/ 吨，周环比+2.76%；白卡纸周均价 7,992元/吨，周环比+1.05%；白板纸周均价 5,475元/吨，周环比+3.20%。 家具： 1） 原材料： 国内 TDI 现货周均价 18,000元/吨，周环比+16.13%；纯 MDI 周 均价 27,500元/吨，周环比+18.53%。 2） 房地产： 上周（ 2021.2.22-2021.2.26） 30大 中城市累计商品房成交面积 272.44平方米，较上期（ 2021.2.15-2021.2.19）上升 441.19%%。其中一线城市成交面积 66.33万平方米，较上期上升 553.71%；二线城市 成交面积 145.39万平方米，较上期上升 529.78%；三线城市成交面积 60.72万平方米， 较上期上升 254.91%。
            
                    行业重要新闻： 1） 2020年 1-11月造纸行业分析：新闻纸累计产量突破 90万吨。 2） 2月上旬瓦楞纸价格同比上调 13.66%，纸浆上调 42.57%。 3） 春节期间网络支 付交易金额，达 4.98万亿元。
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