国盛证券--电气设备行业周报：理想汽车单季度利润扭亏为盈，隆基通威上调产品报价【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    核心推荐组合： 宁德时代、 隆基股份、 天合光能、 国轩高科、 东方日升、 亿纬锂能、 捷佳伟创、 迈为股份、 晶澳科技、福莱特、 汇川技术、 当升科技、 宏发股份、恩捷 股份、 中环股份、 福斯特、 上海电气、明阳智能、 德力股份 新能源发电： 光伏： 隆基通威相继上调产品报价， 供应链管理能力是今年核心价值力。 今年以来， 由于下游景气度高，而多晶硅料原材料供应量有限，上游多晶硅料环节价格持续上 行。
            
                    本周，隆基、通威分别上调硅片和电池片报价，根据隆基股份官网数据，隆基 股份 158.75（ 170μ m）和 166（ 170μ m）报价上调 0.3元/片， M10（ 175μ m）报 价上调 0.39元/片。根据通威股份官网， 158.75、 166和 210单晶 PERC 电池单价均 上涨 5分/w。今年是十四五开局之年，在整体碳减排的驱动下，各大传统能源集团 加速新能源布局转型，光伏作为新能源发展和碳减排的主力发展方向，国内新增光 伏装机有望再上一个台阶。展望全球，各国相继进入了新一轮 5年或 10年的能源政 策规划的阶段，各国也相继定出碳中和实现时间点，全球光伏发展也呈加速模式。
            
                    从季度需求来看，我们认为行业季度需求环比有望继续提升，行业景气度维持高位。 本次硅片和电池片涨价更多是将上游原材料涨价的成本进行传导。总体去看， 2021年硅料的供应或将成为 2021年光伏装机的限制瓶颈。基于此， 2021年，光伏企业 的核心竞争力在于核心原材料的保障和供应链的安全。龙头企业供应链管理能力更 强，有望维持稳定盈利。 推荐多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、 晶澳科技；大硅片龙头中环股份、晶盛机电；光伏辅材： 福斯特、福莱特、德力股 份； 技术路线的爱康科技、迈为股份、捷佳伟创、 东方日升、 中来股份。
            
                    风电： 金风科技北美风机交付达到 1GW，国内风机出海稳步推进。 本周，根据金风 科技官方公众号，目前随着在加拿大和美国两个最新项目的机组交付，金风科技在 北美地区风机交付量达到 1GW。与此同时，金风科技在北美地区的风电机组可利用 率达到 99％，给客户带来更高的可靠性和稳定的发电收益。随着国内风电技术的进 步，国内风机品牌和海外传统龙头维斯塔斯、西门子歌美飒、 GE 等相比差距已经很 小，国内风机厂商一直在加速国产品出海进程，旨在提升国内品牌在海外市场的竞 争力，打开全球市场。金风科技从去年以来陆续在海外市场实现突破，在北美地区， 金风科技已经拥有超过 10年的运营经验，本次出货达到 1GW 也凸显出公司在产品、 服务和技术方面值得信赖的行业领先能力。在碳中和和碳减排的政策驱动下，发电 集团逐步加大风电板块投资。随着后续风电规划逐步清晰，风电板块十四五发展有 望加速。同时随着风电龙头陆续打开海外市场，有望强化风电板块成长性，板块龙 头企业估值有望修复。
            
                    推荐方面，迎来业绩拐点的风机龙头金风科技，明阳智能和 业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。
            
                    新能源车： 理想汽车交付量持续攀升， 21Q1销量业绩指引有望超 1万台， 20Q4单季度利润扭亏为盈。 根据销量与业绩指引 2021Q1理想 one 交付量或达 1.05-1.15万辆，同比增长 263%-297%，总收入在 29.4亿元至 32.2亿元人民币之间，较 2020年第一季度增长约 245.9％至 278.8％。公司 20Q4净利润为 1.075亿元，上一季度 净亏损为 1.069亿元,单季度首次由亏转盈。 2021年公司开始建设上海研发中心，根 据业绩说明会，理想从 2022年开始或将每年发布 2款车型， 2023年开始有望交付 纯电动车型，价格区间将由现在的 35-50万覆盖到 15-5万元，根据其内部信，除了 增程式电动平台外，或将新增基于高压纯电 Whale 和 Shark 平台的多款车型，产品 矩阵更加丰富。 继续推荐宁德时代、国轩高科、当升科技、恩捷股份、璞泰来、新 宙邦、宏发股份、亿纬锂能、汇川技术、天赐材料、天际股份、科达利
985d53fe-2f5b-4864-952b-9b4e8d3d16fd.pdf