国盛证券--区块链行业周报：以太坊1559提案：矿工、持币人和社区利益的再平衡【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周 A 股整体调整，抱团股继续瓦解，社会服务行业大幅跑输大 盘，免税、酒店、人资子行业均大幅下跌。景区板块受国内疫情归零利 好影响，客流持续恢复中，本周表现较好。 继续看好免税行业的发展，建议逢低布局。 节后抱团股大幅调整， 中免股价大幅回撤，一方面因为节前涨幅较大，另一方面全球疫情趋势 向好，市场担心出入境恢复后免税消费外流。我们认为中免的核心经营 逻辑在于
            
                    （1）国家大力发展国内免税，吸引海外消费回流的政策方向 没有变。
            
                    （2）虽然免税牌照的数量在增加，但中免作为免税业的绝对 龙头，他的核心竞争力在于上游供应链的把控能力以及持续运营免税多 年在渠道、管理、物流等方面形成的壁垒。春节期间，在全国提倡就地 过年的情况下，海南仍实现了日均 2亿的销售额，据报道春节后国内疫 情归零，海南航空、酒店都在迅速恢复，离岛免税的潜力仍然非常大， 此外根据中国旅游研究院预测，随着疫苗接种的普及，下半年出入境旅 游有望开始恢复。所以中免的基本面没有发生变化，市场情绪的波动带 来买入时机，建议逢低布局。 关注景区股的超跌反弹。 疫情以来景区子行业持续低迷，在全球 疫情好转，国内疫情受控的情况下，春季旅游开始进入旺季，被压制多 时的旅游需求有望开始释放，预计景区客流有望快速攀升，甚至出现报 复性反弹。本周在大盘普跌的情况下，景区股仍获较好涨幅，抱团瓦解， 市场在积极寻找低估值成长性确定的标的，景区股受到青睐。 投资建议：持续看好国内免税行业的发展空间，继续推荐中国中 免。此外，重点推荐细分子行业龙头科锐国际、宋城演艺、首旅酒店。
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