华金证券--医药行业周报：核心资产进一步调整，关注高性价比二线龙头【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    春运应保持防控力度，全球疫苗推进平稳：根据卫健委数据，本周全国（内地）确诊新冠患者 51例，均为境外输入患者；中国内地已连续 21天无新增本土病例，未来气温回暖，预计疫情反复可能性降低。全球疫情方面。截止本周末，全球累计确诊人数达 11431万例；本周全球新增确诊达 265万例，环比微增；全球疫情稳定。世界卫生组织欧洲区域办事处主任汉斯·克鲁格 23日预测，新冠大流行将于 2022年年初结束。疫苗方面，新冠疫苗在全球范围开始大规模接种。
            
                    据美国彭博社统计，全球超过 100个国家和地区接种新冠疫苗总量达到 2亿多剂次，超过确诊病例总数，目前，全球 7天内的疫苗接种平均数为 450万剂每天。其中美国接种 5959万剂，我国接种 4052万剂，欧盟地区接种 2546万剂。
            
                    国内康希诺的腺病毒载体疫苗附条件上市，已开始变异毒株研究；武汉所疫苗获批上市，产能 1亿。海外方面，FDA 了批准强生新冠疫苗投入紧急使用。
            
                    本周原料药表现最佳，医疗服务最差：本周生物医药指数下跌 8.2%，跑输沪深300指数 0.55pct，在所有一级行业中排名 24位。二级子行业中化学原料药、化学制剂、中药、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗服务本周涨跌幅分别为-1.35%、-1.79%、-9.55%、-7.55%、-3.77%、-8.22%、-17.86%。截止 2021年 2月 26日，医药板块 PE 约为 62.16倍（整体法、TTM），相对 A 股（剔除金融）的估值溢价率为 64.5%，高于历史中位数数据（2010年以来溢价率均值为 49%，中位数为 52%）。个股方面，本周涨跌幅前五名分别为济民制药（39.15%）、天宇股份（24.33%）、普门科技（18.31%）、健友股份（14.68%）、同和药业（13.98%），涨跌幅后五名分别为通策医疗（-31.60%）、爱美客（-26.33%）、泰格医药（-23.46%）、欧普康视（-22.65%）、片仔癀（-22.32%）。
            
                    投资建议：本周前期涨幅较高的医疗服务、医疗器械、生物制品白马继续大幅下跌，主要还是受到市场风格转变的影响，医药板块整体及各个白马公司基本面并未发生变化，大部分龙头公司估值趋向合理，中长期仍坚持业绩稳定的核心资产。
            
                    年报一季报披露期临近，建议关注一季报业绩可能超预期的细分领域。此外建议关注前期涨幅有限的二三线龙头公司及高增长的细分领域龙头公司。我们建议关注迈瑞医疗、药石科技、安图生物、司太立、心脉医疗、恒瑞医药、康泰生物。
            
                    风险提示：疫情发展超预期；外部市场风险；行业政策变化或超预期；药物研发不达预期
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