安信证券--机械行业周报：防御为主，寻求低估值、有长逻辑的细分领域龙头【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周市场表现： 本周机械行业指数下跌 2.9%，同期沪深 300下跌 4.7%，机械 行业同比跑赢大盘，在 28个行业中排名第
            
                    11。 本周我们覆盖的机械子行业，其 中智能物流和铁路设备有涨幅，分别上涨 3.66%和 0.47%。 我们重点覆盖的公司 中，本周弘亚数控、山东威达、华宏科技、浙矿股份、厚普股份涨幅居前，分别 上涨 16.43%、 15.22%、 14.26%、 13.17%和 5.62%
            
                    核心观点： 今年以来，市场风格较为多变，投资主线不清晰， 前期表现较好的 光伏、新能源车相关设备出现了较大回调。我们认为，随着抱团资金的逐渐溢出， 板块轮动加快，市场新的方向仍在形成中。我们认为，短期仍以防御为主，追求 业绩确定性高、估值安全边际高、长期发展壁垒较高的细分领域龙头标的。
            
                    投资主线： 主线一： 工程机械延续高景气， 中期视角下行业景气度有望超预期。 根据工程机 械杂志社数据，经过草根调查和市场研究， CME 预估 2021年 2月挖掘机（含出 口）销量 22000台左右，同比增速 137%左右。其中，国内市场预估销量 18000台，增速 160%左右；出口市场预估销量 4000台，增速 69%左右。按照预测值， 2021年 1-2月挖掘机销量 41601台，同比增速 116.42%，其中国内市场 34026台， 同比增速 131.99%；出口市场 7575台，同比增速 66.30%。 2020年 12月份挖机总 销量 31530台，同比增长 56.4%。 2020年全年，共计销售 327605台，同比增长 39%。 在我们之前的报告《工程机械的 2021我们为什么有信心》中，我们用经济的内 生的增长动能和逆周期投资类财政政策力度两个维度构建了一个从宏观视角分 析工程机械景气度的框架，并且以此为基础描述了我们认为 2021年经济周期向 上和合理力度的逆周期财政政策共振。同时疫情演绎促进了国产工程机械在海外 的份额提升，后疫情时代出口值得期待。继续推荐工程机械龙头三一重工、恒立 液压、艾迪精密。 主线二： 煤矿智能化是煤炭行业主旋律，关注煤机智能化龙头。 煤矿智能化是未 来几年煤机业务增长的主旋律。 2020年 3月，发改委等八部委联合出台了《关于 加快煤矿智能化发展的指导意见》，推进煤矿智能化，各个煤企为了确保生产时 长，积极推进煤矿智能化； 另一方面， 90后、 00后的新一代工人对于工作环境 要求较高，煤矿具有工况恶劣、安全风险高等缺陷，年轻人不愿意进入煤矿工作， 导致用工荒，煤企智能化替代人工积极性高。 据我们测算，全国有超 6000个工 作面，按照 2/3具备智能化要求来算就有 4000个工作面，智能化改造费用约为 5000万/工作面。从目前各家煤企规划来看主要的智能化工作将在 5~10年内完 成，其中电控液压是核心，占据总投入的 40%以上。因此我们预估未来 5年将迎 来超 100亿智能化市场空间。
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