东莞证券--电子行业动态点评：中芯国际部分制程获供应许可，长期扩产确定性提升【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    中芯国际于去年 12月被美方纳入实体清单， 先进制程发展受阻。 去年 12月 18日晚间（美国时间 18日早晨）， 美国商务部以保护美国国家安全和外交利益为由， 宣布将中芯国际及其部分子公司及参股公司列入“实体清单”， 美国出口商向中芯国际出售产品需申请许可证， 从而限制中芯国际获得某些美国技术的能力。 此外， 美国商务部特别指出， 对于 10nm 及以下先进工艺所需的物品会直接拒绝。
            
                    由此可见， 制裁重点针对 10nm 及以下先进制程， 而 10nm 以上的部分公告中未特别指出。 中芯国际回应称， 被美国列入“实体清单”， 对公司短期内运营及财务状况无重大不利影响， 对 10nm 及以下先进工艺的研发及产能建设有重大不利影响；
            
                    14nm 及以上制程设备获得供应许可， 先进制程工艺有望继续推进。 根据此次媒体报道， 中芯国际已获得部分美国设备厂商供应 14nm 及以上制程设备的供应许可， 此前市场普遍认为中芯国际 28nm 及以上成熟制程工艺有望拿到许可证， 若此消息最终得到证实， 则略超市场预期， 意味着中芯国际不仅成熟制程无忧， 同时 14nm 先进制程也将继续扩产， N+1， N+2先进制程有望继续推进， 公司将有望长期享受 14nm 这个长工艺节点所带来的的制程红利；
            
                    全球晶圆产能持续紧张， 长期看好半导体国产替代趋势下设备、 材料的国产化机遇。 受益于下游消费电子、 5G 通讯、 服务器和汽车电子的旺盛需求， 叠加海外疫情、 美国限电和日本地震等供给侧的多重因素影响， 全球晶圆制造产能持续紧张， 产品交期延长。 我们认为， 此次中芯国际获得部分 14nm及以上制程设备的供应许可， 意味着公司未来扩产确定性有所提升， 国内半导体设备、 材料企业的国产替代进程有望加速。 建议关注中芯国际（ 688981）、 北方华创（002371）、 中微公司（688012）、 雅克科技（002409）、 鼎龙股份（300054）、 安集科技（688019） 等相关受益企业。
            
                    风险提示： 晶圆扩产不如预期， 技术研发不如预期等。
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